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一、A股：
　　【市場走勢】本周A股市場整體呈現(xiàn)分化格局，小盤股表現(xiàn)相對較好。從寬基指數(shù)來看，北證50指數(shù)表現(xiàn)突出，本周大幅上漲7.52%，成為市場亮點(diǎn)；中證500和中證1000分別上漲1.00%和1.18%；而上證50和滬深300等大盤指數(shù)則出現(xiàn)下跌，分別下跌1.12%和0.43%。從風(fēng)格指數(shù)來看，小盤成長股本周表現(xiàn)最佳。成交額方面，本周日均成交額為2.33萬億，環(huán)比大幅增長29.38%，市場活躍度顯著提升。
　　【深入剖析】本周A股市場呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化特征，小盤成長股表現(xiàn)突出而大盤藍(lán)籌股相對疲弱。從政策層面看，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》公布，提出要培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，加快新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，這一政策導(dǎo)向直接利好基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備及新能源等板塊，其中基礎(chǔ)化工本周上漲3.37%，電力設(shè)備及新能源上漲3.28%，成為市場領(lǐng)漲主力。同時(shí)，本周A股業(yè)績集中公布，通信板塊低于預(yù)期，帶來通信，電子等相關(guān)板塊下跌。
　　【預(yù)期展望】展望未來，A股市場在政策支持和流動性寬松的背景下有望延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受益于"十五五"規(guī)劃的政策紅利，基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備等板塊仍具備較好的投資機(jī)會。同時(shí)，小盤成長股在當(dāng)前市場環(huán)境下展現(xiàn)出更強(qiáng)的彈性，北交所相關(guān)標(biāo)的值得重點(diǎn)關(guān)注。然而，需警惕科技板塊的高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)持倉過于集中的TMT板塊可能面臨持續(xù)的獲利盤壓力。隨著三季報(bào)披露完畢，市場關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)向年報(bào)預(yù)期和明年政策布局，建議投資者關(guān)注業(yè)績確定性高、估值合理的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
　　二、港股：
　　【市場走勢】本周港股市場整體表現(xiàn)疲弱，主要指數(shù)普遍下跌。從寬基指數(shù)來看，恒生科技指數(shù)領(lǐng)跌，本周累計(jì)下跌2.51%；恒生國企指數(shù)下跌2.09%；恒生指數(shù)相對抗跌，小幅下跌0.97%。從行業(yè)表現(xiàn)來看，板塊分化明顯，原材料業(yè)表現(xiàn)最佳，本周上漲1.62%。
　　【深入剖析】本周港股市場整體承壓，主要受到多重因素影響。首先，美聯(lián)儲10月30日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)符合預(yù)期，但鮑威爾主席暗示12月降息"遠(yuǎn)非鐵板釘釘"，市場對后續(xù)降息預(yù)期降溫，導(dǎo)致港股流動性預(yù)期有所收緊。值得注意的是，本周創(chuàng)新藥板塊逆勢走強(qiáng)，主要受益于2025年國家醫(yī)保談判啟動以及"商保創(chuàng)新藥目錄"機(jī)制的首次引入，市場對醫(yī)藥支付端改善預(yù)期增強(qiáng)。
　　【預(yù)期展望】展望未來，港股市場在美聯(lián)儲降息周期和內(nèi)地政策支持的雙重背景下，仍具備中長期投資價(jià)值。盡管短期內(nèi)美聯(lián)儲降息節(jié)奏可能放緩，但全球流動性環(huán)境總體仍保持相對寬松，對港股市場形成支撐。創(chuàng)新藥板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，隨著國家醫(yī)保談判機(jī)制完善和商保創(chuàng)新藥目錄的引入，醫(yī)藥支付端有望持續(xù)改善，為創(chuàng)新藥企業(yè)帶來新的增長機(jī)遇?？萍及鍓K方面，雖然短期面臨調(diào)整壓力，但恒生科技指數(shù)成分股的稀缺性和長期成長性依然存在，建議關(guān)注AI、半導(dǎo)體等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球流動性超預(yù)期收緊，市場博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。