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10月30日，中美兩國(guó)元首見(jiàn)面，修復(fù)了9月以來(lái)的“互相出牌”的局面，今年最大的交易熱點(diǎn)可能已經(jīng)過(guò)去，接下來(lái)的12月，很可能是多方保留勝利果實(shí)，資產(chǎn)配置的再平衡，以結(jié)束這一年的“跌宕起伏”。
　　中美元首會(huì)談后達(dá)成雙贏結(jié)果，雙方的關(guān)稅都優(yōu)于9月之前。中美雙方都得到了比9月之前更好的條件，中方獲得了芬太尼關(guān)稅調(diào)降10%，其他從9月開(kāi)始“加碼”的船舶301調(diào)查、稀土反制、50規(guī)則等一一對(duì)應(yīng)的“消消樂(lè)”。
　　資本市場(chǎng)方面，中美市場(chǎng)都先搶跑后兌現(xiàn)。中美權(quán)益市場(chǎng)都在會(huì)談前創(chuàng)新高。而會(huì)談之后，中美股市已經(jīng)消化了“TACO”交易中的“CO（Chickens Out）”部分，雖然高業(yè)績(jī)、高風(fēng)偏品種產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍然堅(jiān)實(shí)，但面臨機(jī)構(gòu)擁擠度高、外部產(chǎn)業(yè)催化減弱。
　　債券作為一個(gè)長(zhǎng)期多頭的市場(chǎng)，擠壓了多月的做多情緒在之前反復(fù)被打擊。隨著TACO交易→寬松預(yù)期→買債兌現(xiàn)→避險(xiǎn)回歸等接力行情之下，雖然債市性價(jià)比并不高，但當(dāng)下仍有對(duì)沖價(jià)值和籌碼交易價(jià)值。
　　權(quán)益方面，當(dāng)下結(jié)構(gòu)均衡的同時(shí)，絕對(duì)的倉(cāng)位控制也十分重要。在股票內(nèi)部，當(dāng)科技因?yàn)闀簳r(shí)漲多了而對(duì)利好開(kāi)始逐漸鈍化，選擇和科技弱相關(guān)、且此前相對(duì)滯漲的板塊進(jìn)行對(duì)沖：包括1）金融：對(duì)沖科技震蕩下行風(fēng)險(xiǎn)；2）順周期中的化工；3）中美敘事轉(zhuǎn)暖下創(chuàng)新藥。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政策超預(yù)期，海外地緣變化超預(yù)期，數(shù)據(jù)更新不及時(shí)等。