>> 銅冠金源期貨-碳酸鋰月報：政策提振仍有預(yù)期，警惕回撤風(fēng)險-251103
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
大小： |
4788KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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本期回顧：基本面邊際修正，鋰價強勢上漲。10月，新能源汽車補貼政策調(diào)整，刺激潛在消費者集中入市。部分車企已面臨交付壓力，動力終端顯著升溫。而在輝石提鋰代工廠開工率高位以及寧德時代枕下窩礦遲遲未能復(fù)產(chǎn)拖累下，供給增量不及需求增量，期現(xiàn)庫存同步回落，驅(qū)動鋰價強勢上漲。
后期觀點：政策提振仍有預(yù)期，警惕回撤風(fēng)險。從需求視角來看，新勢力造車的交付周期普遍較長，部分主流車型需在2026年初才能交付。為規(guī)避大量退訂風(fēng)險，多數(shù)新勢力車企已明確兜底2026年購置稅優(yōu)惠政策變動的影響。而作為需求基本盤的傳統(tǒng)車企對購置稅兜底態(tài)度較為保守，但其交付周期普遍在1個月以內(nèi)。因此，11月仍有充足的政策窗口期，動力終端熱度或可延續(xù)，但12月或存較強需求跳水風(fēng)險。同時，據(jù)不完全統(tǒng)計的儲能招標規(guī)模來看，10月儲能招標量整體呈周度遞增趨勢，且中標單價重心有所上移，表明儲能熱度尤在，11月仍有增量預(yù)期。反觀供給端則存在較多不確定性。鋰礦方面，首批提交的采礦證申請已有部分于10月底獲批，11月或有更多新采礦證落地。寧德時代枕下窩礦遲遲未能復(fù)產(chǎn)，或?qū)︿圎}供給增量形成拖累。但枕下窩礦一旦復(fù)產(chǎn)也將有效緩解當前供給壓力，供給端擾動風(fēng)險依然存在。整體來看，強需求或在11月延續(xù)，基本面延續(xù)偏強預(yù)期，或提振鋰價。但礦端存在較強不確定性，且動力終端窗口期有限，警惕回撤風(fēng)險。
風(fēng)險：枕下窩礦復(fù)產(chǎn)
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