>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評】政策周觀察第53期：規(guī)劃建議及部委文章中的“增量”-251103
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波,袁玲玲 |
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近一周，主要關(guān)注“十五五”規(guī)劃的建議，以及《黨的二十屆四中全會〈建議〉學(xué)習(xí)輔導(dǎo)百問》（下稱輔導(dǎo)百問）和各部部長在《<中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議>輔導(dǎo)讀本》（輔導(dǎo)讀本）的署名文章。
?。ㄒ唬笆逦濉币?guī)劃建議中的主要增量信息
1、主要目標(biāo)：強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)、科技、消費和收入?！敖?jīng)濟(jì)增長保持在合理區(qū)間，全要素生產(chǎn)率穩(wěn)步提升，居民消費率明顯提高……居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長同步、勞動報酬提高和勞動生產(chǎn)率提高同步”（黨的二十大報告中為兩個“基本同步”）。
2、產(chǎn)業(yè)體系：點明部分具體產(chǎn)業(yè)?！办柟烫嵘V業(yè)、冶金、化工、輕工、紡織、機(jī)械、船舶、建筑等產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競爭力……加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟(jì)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展……推動量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口、具身智能、第六代移動通信等成為新的經(jīng)濟(jì)增長點”。
3、科技：突出“超常規(guī)措施”?！安扇〕Ｒ?guī)措施，全鏈條推動集成電路、工業(yè)母機(jī)、高端儀器、基礎(chǔ)軟件、先進(jìn)材料、生物制造等重點領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得決定性突破”。
4、內(nèi)需：強(qiáng)調(diào)財政的兩個“提高”。“合理提高公共服務(wù)支出占財政支出比重……提高民生類政府投資比重”。
5、居民收入：有新提法?！巴菩泄べY集體協(xié)商制度，健全最低工資標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)工資分配宏觀指導(dǎo)”。
6、對外開放：表態(tài)更積極?！巴七M(jìn)人民幣國際化”（此前通常為“穩(wěn)慎扎實”）7、國防軍工：部署篇幅明顯增加。此次正文內(nèi)容為925字，“十四五”規(guī)劃的建議中為571字。
（二）輔導(dǎo)百問和輔導(dǎo)讀本中的主要增量信息
1、對于2035年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)：輔導(dǎo)百問提到，“按照到2035年人均GDP達(dá)到2萬美元以上、比2020年翻一番（2020年不變價）的遠(yuǎn)景目標(biāo)倒算，考慮總?cè)丝陬A(yù)計到2035年將年均減少0.20%左右，‘十五五’和‘十六五’時期GDP需要年均增長4.17%”。
2、金融及資本市場：1）中央金融辦分管日常工作的副主任王江在輔導(dǎo)讀本發(fā)表署名文章《加快建設(shè)金融強(qiáng)國》，“穩(wěn)步有序推動中小金融機(jī)構(gòu)兼并重組、減量提質(zhì)”，“完成金融法立法”。2）央行行長潘功勝署名文章提到，“淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注”，“持續(xù)整治金融業(yè)‘內(nèi)卷式’競爭、資金空轉(zhuǎn)”，“研究和儲備應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場波動等領(lǐng)域的政策工具”。3）證監(jiān)會主席署名文章提到，“助力居民儲蓄加快轉(zhuǎn)化為社會投資”，“努力推動資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”，“更加積極開展現(xiàn)金分紅、回購注銷等”，“加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)”。
3、財政：財政部長在署名文章中提到，“要規(guī)范稅收優(yōu)惠和財政補(bǔ)貼政策，推動解決地方保護(hù)和‘內(nèi)卷式’競爭等問題”，“堅持在發(fā)展中化債、在化債中發(fā)展，持續(xù)用力防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險”，“加快推進(jìn)地方融資平臺改革轉(zhuǎn)型，嚴(yán)禁新設(shè)或異化產(chǎn)生各類融資平臺”。
4、地產(chǎn)：住建部長倪虹署名文章中提到，“推進(jìn)現(xiàn)房銷售制，實現(xiàn)所見即所得,從根本上防范交付風(fēng)險；繼續(xù)實行預(yù)售的，規(guī)范預(yù)售資金監(jiān)管”。
5、國企：國務(wù)院國資委主任署名文章中提到，“加大力度合并‘同類項’，避免重復(fù)建設(shè)和無序競爭”，“用好新增地方政府專項債等政策，推動國有企業(yè)帶頭解開‘連環(huán)套’，建立健全清理和防止拖欠賬款長效機(jī)制，完善政府誠信履約機(jī)制，提高政府部門和國有企業(yè)拖欠失信成本”，“深化國有企業(yè)工資決定機(jī)制改革，合理確定并嚴(yán)格規(guī)范各級負(fù)責(zé)人薪酬、津貼補(bǔ)貼等，支持科技型子企業(yè)建立更具靈活性和市場競爭力的中長期激勵機(jī)制”。
近一周，其他值得關(guān)注的事件：
?。ㄒ唬┲忻涝讜?br> 1、達(dá)成的協(xié)議主要包括：①美方取消對中國商品加征的10%芬太尼關(guān)稅，24%對等關(guān)稅將繼續(xù)暫停一年。中方將相應(yīng)調(diào)整針對美方上述關(guān)稅的反制措施。雙方同意繼續(xù)延長部分關(guān)稅排除措施。關(guān)稅調(diào)整后，中國與其他國家關(guān)稅率差大幅縮窄。美國對華加征名義稅率20%（10%芬太尼關(guān)稅+10%對等關(guān)稅），相比之下，歐盟、日本、韓國為15%，東盟主要國家為19%-20%（馬來西亞、柬埔寨、泰國、菲律賓、印度尼西亞均適用19%的關(guān)稅稅率，越南為20%）。②美方將暫停實施其9月29日公布的出口管制50%穿透性規(guī)則一年。中方將暫停實施10月9日公布的相關(guān)出口管制等措施一年。③美方將暫停實施其對華海事、物流和造船業(yè)301調(diào)查措施一年。美方暫停實施相關(guān)措施后，中方也相應(yīng)暫停實施針對美方的反制措施一年。④雙方還就芬太尼禁毒合作、擴(kuò)大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易、相關(guān)企業(yè)個案處理等問題達(dá)成共識。
2、后續(xù)重要外交事件：據(jù)新華社通稿，“明年，中國將擔(dān)任亞太經(jīng)合組織東道主，美國將主辦二十國集團(tuán)峰會”，“特朗普期待明年早些時候訪華，邀請習(xí)總書記訪問美國”。
?。ǘ┙鹑冢?、10月31日，證監(jiān)會《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引（征求意見稿）》，“基金長期投資業(yè)績明顯低于業(yè)績比較基準(zhǔn)的，相關(guān)基金經(jīng)理的績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降
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