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事件描述
　　2025Q3業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)單季度歷史新高。10月29日，公司發(fā)布《2025年三季度報(bào)告》，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.01億元，同比增長(zhǎng)20.50%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)到12.32億元，同比增長(zhǎng)44.57%。2025Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收45.41億元，同環(huán)比分別+22.33%/ -1.36%；歸母凈利潤(rùn)為5.87億元，同環(huán)比分別增長(zhǎng)84.30%/ 27.68%，扣非后歸母凈利潤(rùn)達(dá)5.95億元，同環(huán)比分別增長(zhǎng)184.10%/ 32.88%。公司氟化工材料平臺(tái)多領(lǐng)域發(fā)力，推動(dòng)公司盈利再上新的臺(tái)階。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　以氟碳化學(xué)品業(yè)務(wù)為核心持續(xù)發(fā)力，多項(xiàng)條線穩(wěn)步改善。2025Q3，公司氟碳化學(xué)品銷量為3.4萬(wàn)噸，環(huán)比-0.9%，價(jià)格為45520元/噸，環(huán)比+2.5%；含氟鋰電材料（銷售額4.09億元，環(huán)比+10.8%）、含氟聚合物（銷售額4.47億元，環(huán)比+7.1%）、含氟氣體（銷售額2.43億元，環(huán)比+1.4%）、橡膠制品（銷售額1.45億元，環(huán)比+23.0%），以上業(yè)務(wù)銷售額環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，并處于顯著修復(fù)的階段中。
　　氟材料平臺(tái)穩(wěn)步推動(dòng)，盈利質(zhì)量顯著提升。2025Q3，公司銷售毛利率為28.0%，同比提升7.7個(gè)pct，環(huán)比提升3.9個(gè)pct，凈利率為14.1%，同比提升6.4個(gè)pct，環(huán)比提升3.0個(gè)pct。公司盈利質(zhì)量的提升，一方面系制冷劑漲價(jià)推動(dòng)，另一方面特品、特氣、碳減排以及新能源業(yè)務(wù)的市場(chǎng)顯著修復(fù)也持續(xù)在助力。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利分別為16.8/25.1/33.2億元，對(duì)應(yīng)PE分別為24/ 16/ 12倍，維持“買入-B”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游行業(yè)政策變化、產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)、產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。