>> 銅冠金源期貨-豆粕月報：中美靴子落地，關注南美產(chǎn)區(qū)天氣-251103
| 上傳日期： |
2025/11/3 |
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| 2207KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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國際方面：10月底中美高層韓國會晤，釋放出積極信號，中國恢復美豆采購，本年度預計美豆采購量為1200萬噸，仍低于過去三年采購量均值水平；受到出口需求樂觀預期提振，美豆持續(xù)上漲。美國政府停擺持續(xù)，USDA月度報告，作物生長及出口銷售等報告暫停發(fā)布，對市場行情的指引有限。隨著中美談判靴子落地，市場交易重心逐步轉向南美市場，當前巴西播種工作較為順利，天氣條件相對適宜，有利于早期作物生長發(fā)育；阿根廷10月底播種陸續(xù)開展，當前暫無風險點。
國內(nèi)方面：根據(jù)買船節(jié)奏來看，截至10月28日，12月船期大豆采購計劃為450萬噸，完成度為24%；1月船期計劃500萬噸，完成度為1.3%；隨著美豆采購重啟，買船節(jié)奏將加快，有效補充12-1月船期大豆。國內(nèi)供應高峰期已過，大豆及豆粕庫存開啟緩慢去化過程；另外，進口成本支撐作用增強，近期內(nèi)盤受提振震蕩走強。
巴西產(chǎn)區(qū)未來兩周降水較為充沛，有利于作物生長，但中西部地區(qū)降水相對偏干，持續(xù)關注；阿根廷產(chǎn)區(qū)降水低于均值，有利于播種工作推進。中美會晤靴子落地，關注后續(xù)美豆的采買節(jié)奏；等待美國政府停擺結束，USDA機構產(chǎn)量和出口等數(shù)據(jù)的發(fā)布，給市場帶來指引。在南美作物前景積極，以及美豆產(chǎn)量預期較好的前提下，美豆不具備持續(xù)上漲的基礎，近期大幅拉漲后，上方空間或被壓縮，預計短期豆粕震蕩偏強運行，中長期（11月份）預計區(qū)間震蕩運行，底部支撐增強。
風險因素：南美天氣，USDA數(shù)據(jù)，中加關系，庫存
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