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觀點(diǎn)摘要
　　乙二醇供應(yīng)壓力有限。進(jìn)入11月，宏觀風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)延續(xù)，OPEC+增產(chǎn)和消費(fèi)淡季逐漸到了，油價(jià)呈現(xiàn)承壓下行的行情。臨近冬季，動力煤價(jià)格震蕩回升，乙二醇綜合成本支撐中性偏強(qiáng)。乙二醇裝置檢修相對較少，且新裝置計(jì)劃試車仍將帶來一定供應(yīng)增量，乙二醇產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持增長趨勢，進(jìn)口環(huán)節(jié)受海外部分裝置檢修影響存下滑預(yù)期，供應(yīng)壓力仍存。需求下降速度緩慢，聚酯工廠通過脈沖式高產(chǎn)銷可以緩解庫存壓力，短期需求支撐較強(qiáng)，但未來需求走弱將是一個(gè)大趨勢。乙二醇供需格局短期偏強(qiáng)，但存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期，
　　乙二醇利潤壓縮明顯。目前乙二醇行業(yè)利潤壓縮明顯。目前原油價(jià)格承壓運(yùn)行，煤炭價(jià)格震蕩回升，乙二醇成本持穩(wěn)，短期乙二醇需求偏強(qiáng)，供需格局轉(zhuǎn)弱有限，乙二醇利潤存在持穩(wěn)和擴(kuò)張的空間，國內(nèi)其他裝置負(fù)荷變化取決于檢修計(jì)劃。整體負(fù)荷變化受利潤影響有限，未來供應(yīng)彈性或更多取決于進(jìn)口。
　　“金九銀十”下需求轉(zhuǎn)弱較慢，但趨勢難改。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，紡織銀十旺季繼續(xù)延續(xù)，下游需求下降速度緩慢，聚酯工廠通過脈沖式高產(chǎn)銷可以緩解庫存壓力，近期聚酯工廠產(chǎn)銷接連放量，七天平均產(chǎn)銷接近200%，江浙滌絲工廠POY、FDY、DTY權(quán)益庫存分別在12、14.4、26.3天，終端開機(jī)提升，下游接單指數(shù)已經(jīng)重回往年平均水平，坯布庫存持續(xù)處于去化通道，聚酯韌性較強(qiáng)。暫無明確的聚酯大廠檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)聚酯對乙二醇的支撐仍存。
　　預(yù)計(jì)11月乙二醇價(jià)格偏強(qiáng)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，原油大幅波動