>> 國金證券-ETF投資寶典系列之三：泛科技ETF優(yōu)選與細分賽道ETF輪動策略-251103
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 2092KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
高智威,趙妍 |
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在行業(yè)ETF比較系列研究中，我們將不定期選擇政策利好、行業(yè)景氣度高的行業(yè)，通過泛行業(yè)指數(shù)對比優(yōu)選、構(gòu)建細分賽道ETF輪動策略等方式，尋找各類型優(yōu)質(zhì)行業(yè)ETF，捕捉行業(yè)投資機會，為投資者提供投資參考。
“十五五”規(guī)劃建議強化科技投資主線，科技板塊投資正當(dāng)其時
10月23日，中國共產(chǎn)黨第二十屆四中全會（以下簡稱“全會”）在北京舉行，全會提出了“十五五”時期經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標(biāo)，把“高質(zhì)量發(fā)展”和“科技自立自強水平”列為前兩個首要的發(fā)展目標(biāo)。10月28日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《建議》）發(fā)布，科技創(chuàng)新被重點提及，量子科技、生物制造、氫能和核聚變能、腦機接口、具身智能、第六代移動通信等行業(yè)被作為新的經(jīng)濟增長點。
在“十五五”時期，作為經(jīng)濟社會發(fā)展的主要目標(biāo)，科技投資主線進一步得到強化。
A股市場科技ETF布局及科技ETF投資框架
A股市場科技ETF中，我們將科技ETF劃分為泛科技ETF與科技細分賽道ETF兩大類。截至2025年10月17日，泛科技ETF共計34只，而科技細分賽道ETF共計118只。科技賽道內(nèi)部也存在著細分板塊的行業(yè)輪動，并且輪動強度有增強趨勢?；谀壳癆股市場科技ETF的產(chǎn)品分布現(xiàn)狀，我們提出兩類科技賽道ETF投資方法：1）從18個泛科技指數(shù)中篩選覆蓋面廣、歷史表現(xiàn)穩(wěn)健的指數(shù)，投資于對應(yīng)的ETF產(chǎn)品，不需要復(fù)雜的策略便能夠全面捕捉各個細分板塊可能存在的投資機會。但由于板塊布局分散，可能無法獲得較高收益。2）科技細分賽道ETF數(shù)量充足，可以構(gòu)建科技細分板塊ETF的輪動策略，動態(tài)捕捉科技賽道內(nèi)部的投資機會。
泛科技ETF優(yōu)選
我們從指數(shù)編制方式、歷史業(yè)績表現(xiàn)、估值水平與盈利預(yù)測、細分板塊配置、風(fēng)格暴露、細分板塊配置與選股能力等方面，對泛科技指數(shù)進行比較。
創(chuàng)業(yè)板科技指數(shù)在選樣的過程中，覆蓋面更廣，除了TMT板塊，仍覆蓋生物科技、航天、新能源等板塊，能夠更全面的覆蓋“十五五”規(guī)劃利好的科技板塊。創(chuàng)業(yè)板科技指數(shù)在科技板塊各輪上漲的行情下，盡管行情驅(qū)動因素有所不同，該指數(shù)均有不錯的表現(xiàn)。而從估值水平和盈利預(yù)測情況來看，創(chuàng)業(yè)板科技指數(shù)目前的估值水平相對較低，與其他科技指數(shù)相比處于歷史較低分位數(shù)，更具有安全墊。而且未來3年的盈利預(yù)測最具有優(yōu)勢。在諸多泛科技指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板科技指數(shù)的成長風(fēng)格最強，在成長風(fēng)格占優(yōu)的市場環(huán)境下，更為受益。而基于我們對各泛科技指數(shù)的板塊配置能力和板塊內(nèi)部選股能力的分析，創(chuàng)業(yè)板科技指數(shù)在成分股選擇方面表現(xiàn)較好。此外，中證科技50策略指數(shù)、中證科技100指數(shù)也是不錯的選擇。
基于機器學(xué)習(xí)輪動因子的科技細分賽道ETF輪動策略
我們已在2025年8月18日發(fā)布了《Alpha掘金系列之十八：基于TimeMixer改進的選股因子到ETF輪動策略》，我們從2021年1月至2025年10月進行測試，周頻調(diào)倉，在科技細分賽道ETF中，機器學(xué)習(xí)ETF輪動因子IC均值達到9.28%，顯著性較好。基于機器學(xué)習(xí)ETF輪動因子的細分科技賽道ETF組合（5只等權(quán)）相對于細分科技賽道ETF等權(quán)組合的年化超額收益率為9.50%，信息比率達到0.99。
風(fēng)險提示
以上內(nèi)容使用歷史數(shù)據(jù)基于一定假設(shè)計算得出，在市場環(huán)境、政策環(huán)境、假設(shè)條件發(fā)生變化的時候策略的有效性可能發(fā)生變化。指數(shù)的歷史數(shù)據(jù)不能代表未來，僅供參考。政策因素，宏觀經(jīng)濟因素，行業(yè)景氣度變化因素導(dǎo)致的科技板塊回調(diào)風(fēng)險。
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