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事件
　　金盤科技發(fā)布2025年三季度報(bào)告：2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.94億元，同比增長(zhǎng)8.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.86億元，同比增長(zhǎng)20.27%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌前三季度穩(wěn)健增長(zhǎng)，Q3創(chuàng)歷史新高
　　前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.94億元，同比+8.25%；歸母凈利潤(rùn)4.86億元，同比+20.27%；毛利率26.08%，同比+1.87pct；凈利率9.29%，同比+0.95pct。25Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.40億元，同比+8.38%，環(huán)比+12.61%；歸母凈利潤(rùn)2.21億元，同比+21.71%，環(huán)比+39.92%；毛利率26.39%，同比+0.86pct，環(huán)比-0.18pct；凈利率10.76%，同比+1.19pct，環(huán)比+2.11pct。
　　▌下游領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁，海外布局持續(xù)深化
　　分下游領(lǐng)域看，前三季度數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域收入同比+337.47%，風(fēng)電領(lǐng)域收入同比+71.21%，發(fā)電及供電領(lǐng)域收入同比+35.10%。分市場(chǎng)看，前三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入51.55億元，其中外銷收入15.90億元，占比達(dá)31%。公司馬來西亞工廠已正式投產(chǎn)，海外市場(chǎng)拓展逐步兌現(xiàn)。
　　▌數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)，SST樣機(jī)成功下線
　　公司深耕數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域10余年，變壓器、中低壓開關(guān)柜、箱式變電站及電源模塊等產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外數(shù)百個(gè)數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。伴隨全球人工智能進(jìn)程加速推進(jìn)，算力需求持續(xù)激增，AIDC建設(shè)進(jìn)入高速發(fā)展期，公司緊抓市場(chǎng)機(jī)遇，全力拓展AIDC領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局。前三季度，公司數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域收入9.74億元，同比增長(zhǎng)337.47%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重要驅(qū)動(dòng)力。
　　8月，公司成功開發(fā)出適用HVDC800V供電架構(gòu)的10kV/12.4MWSST樣機(jī)，具備高效電能轉(zhuǎn)換、快速響應(yīng)、高度集成等優(yōu)點(diǎn)，轉(zhuǎn)換效率可達(dá)98%。公司將積極推進(jìn)樣機(jī)測(cè)試與相關(guān)認(rèn)證工作，并持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品迭代升級(jí)。同時(shí)，公司已在國(guó)內(nèi)外重點(diǎn)客戶中推動(dòng)該產(chǎn)品的試運(yùn)行，加速新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為85.77、105.95、131.09億元，EPS分別為1.71、2.20、2.76元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為42.7、33.4、26.6倍，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　 ▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品開發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。