>> 華安證券-分眾傳媒(002027)業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，廣告行業(yè)正向增長-251103
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 489KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金榮,趙浦軒 |
| 下載權限： |
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主要觀點：
業(yè)績表現(xiàn)：
公司發(fā)布25Q3業(yè)績公告，2025年前三季度實現(xiàn)收入96.1億（yoy+3.73%），實現(xiàn)歸母凈利潤42.4億（yoy+6.87%），實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤40.0億（yoy+13.11%）。25Q3，公司實現(xiàn)營收34.9億（yoy+6.08%），實現(xiàn)歸母凈利潤15.8億（yoy+6.85%），實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤15.4億（yoy+14.64%）。
公司以144億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元（含稅），共計分紅7.22億元。
廣告市場正向增長，品牌效應凸顯優(yōu)勢
供給端，據(jù)CTR發(fā)布的《2025年中國廣告市場趨勢》，25年國內(nèi)廣告市場多元化驅動，市場結構性增長。25年廣告主預計新品投入廣告的費用占整體營銷預算的35%，較24年提升3pct，推廣投入在提升。需求端方面，用戶樂于接受“品牌+文化+體驗”的營銷方式，分眾收購浪潮后作為國內(nèi)代表性梯媒公司，廣泛布局的點位在分發(fā)效率和內(nèi)容呈現(xiàn)模式上更具競爭力。
“碰一碰”提升交互，帶來線下流量轉化
公司與支付寶合作推出的“碰一碰”交互方式有效利用分眾線下點位的布局，在有效高效觸達的基礎上進一步打開了線下流量轉化的空間。對于品牌方有望提升投放ROI，對于分眾可以進一步提升單價。
投資建議
預計公司25-27營業(yè)收入分別為130.6/142.2/150.8億元，歸母凈利潤分別為54.9/ 59.7/ 64.7億元，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟持續(xù)承壓；廣告需求恢復不及預期；行業(yè)競爭加劇
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