>> 建信期貨-貴金屬月報：多重避險需求導致金價狂飆后顯著調(diào)整-251031
| 上傳日期： |
2025/10/31 |
大小： |
1383KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬，黃雯昕，聶嘉怡 |
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8月份金價上漲動能開始增強并最終于8月底突破震蕩區(qū)間從而開啟新一輪趨勢上漲，8月下旬至10月中旬倫敦金銀分別最高上漲32.3%和47.5%且均創(chuàng)歷史新高；除開美聯(lián)儲重啟降息進程外，其他利多因素包括：俄烏沖突外溢和美國打擊委內(nèi)瑞拉推高地緣政治風險，美國聯(lián)邦政府停擺擾亂美國經(jīng)濟社會正常秩序，高市早苗當選日本首相催生日本央行貨幣政策的不確定性，特朗普威脅對中國加征100%關稅引發(fā)中美經(jīng)貿(mào)形勢再度惡化擔憂。但價格短期飆升本身也累積內(nèi)在調(diào)整風險，加上中美貿(mào)易形勢再度緩和和美聯(lián)儲意欲再次暫停降息，10月17日至月底倫敦金銀分別最大調(diào)整11.3%和16.5%，宣告金價飆升階段的結(jié)束與橫盤整理階段的到來。
往前看，國際貿(mào)易貨幣體系加速重組和地緣政治風險居高不下繼續(xù)為金價提供中長期支撐，在激烈博弈態(tài)勢下中美貿(mào)易形勢短期緩和后再度緊張的可能性不小，美聯(lián)儲可能再度暫停降息但也計劃停止縮表并且在特朗普壓力下2026年降息空間并不小，日本央行貨幣政策在高市早苗影響下至少會邊際上從緊縮向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。推動2024年3月份以來金價中級上漲的因素并沒有徹底消失而只是階段性減退，因此金價在橫盤整理后必將再度迎來新一輪上漲趨勢，而工業(yè)屬性更強且波動性更大的白銀也有望再次走贏黃金。我們預計倫敦黃金半年和一年目標價分別為4500和4800美元/盎司，倫敦白銀半年和一年目標價分別為58和63美元/盎司，美聯(lián)儲再次暫停降息進程的利空落地有可能如2024年底那樣成為金價企穩(wěn)回升的關鍵催化劑；建議投資者繼續(xù)持偏多思路參與交易，空頭套保者可適當降低套保比率。
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