>> 渤海證券-機械設(shè)備行業(yè)11月投資策略展望：工程機械景氣回暖，關(guān)注人形機器人相關(guān)催化-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 1450KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
寧前羽 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧
2025年10月4日-2025年11月3日，滬深300指數(shù)上漲0.27%，申萬機械設(shè)備行業(yè)下跌1.65%，跑輸滬深300指數(shù)1.92個百分點，在申萬所有一級行業(yè)中位于第25位。
截至2025年11月3日，申萬機械設(shè)備行業(yè)TTM市盈率為31.92倍（整體法，剔除負值），相對于滬深300的估值溢價率為138.97%。
個股方面，漲幅居前的有奧美森（274.67%）、長江能科（246.53%）、博盈特焊（64.80%）、鼎泰高科（64.42%）、禾信儀器（52.37%），其中奧美森10月10日上市表現(xiàn)較好；跌幅居前的有正帆科技（-26.84%）、匯成真空（-24.16%）、華依科技（-21.07%）、申菱環(huán)境（-20.92%）、信邦智能（-20.39%）。
本月策略
9月工程機械景氣度持續(xù)回暖，挖掘機銷量維持復蘇態(tài)勢，國內(nèi)、外市場銷量同比增速均實現(xiàn)快速增長，非挖品類中9月汽車起重機、履帶起重機、隨車起重機、攤鋪機等銷量均實現(xiàn)較快增長。我們認為當前工程機械下游需求增長邏輯清晰，一是雅下水電、城市更新行動等下游開工端利好將持續(xù)帶動工程機械需求，二是全球主要地區(qū)關(guān)稅擾動逐步減弱，國產(chǎn)工程機械性價比優(yōu)勢將進一步凸顯。未來隨著大規(guī)模設(shè)備更新政策的持續(xù)深化，行業(yè)景氣度有望持續(xù)回暖。
機器人方面，特斯拉三季度財報電話會給出Optimus量產(chǎn)路線，26年一季度將推出生產(chǎn)原型進行展示，26年建設(shè)100萬臺Optimus生產(chǎn)線，遠期Optimus4、5預計對應(yīng)1000萬臺、5000萬臺-1億臺產(chǎn)量水平。人形機器人量產(chǎn)預期明確背景下，建議持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資布局機會。
綜上，我們維持行業(yè)“看好”評級，維持對中聯(lián)重科（000157）、恒立液壓（601100）、捷昌驅(qū)動（603583）、豪邁科技（002595）“增持”評級。
風險提示
開工情況不及預期；經(jīng)濟增速低于預期；市場風險影響超預期。
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