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平安觀點(diǎn)：
　　主動(dòng)債券型基金規(guī)模與發(fā)行情況：1）基金規(guī)模：截至2025年三季末，主動(dòng)債券型基金合計(jì)3349只（剔除攤余成本法基金），環(huán)比增加1.4%；基金規(guī)模7.68萬億元，環(huán)比下降3.5%。2）基金發(fā)行：2025年三季度共發(fā)行主動(dòng)債券型基金75只，相較上季度增加11只，增幅17.2%。三季度主動(dòng)債券型基金發(fā)行規(guī)模共計(jì)504.1億元，環(huán)比下降39%；結(jié)構(gòu)上，中長期純債型基金、短期純債型基金發(fā)行規(guī)模分別為172.0億元和4.2億元，發(fā)行規(guī)模較上季度下降；混合一級債基、混合二級債基發(fā)行規(guī)模分別為113.2億元和214.7億元，環(huán)比上升37.8%和39.5%。
　　主動(dòng)債券型基金業(yè)績表現(xiàn)：1）三季度國債收益率上行，短期純債基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于中長期純債基金；短期純債基金指數(shù)、中長期純債基金指數(shù)的收益率分別為0.16%和-0.37%。2）三季度在權(quán)益資產(chǎn)帶動(dòng)下，二級債基表現(xiàn)較優(yōu)；混合一級債基指數(shù)、混合二級債基指數(shù)三季度收益率分別為0.64%和3.18%。
　　主動(dòng)債券基金持倉分析：1）中長期純債基金：降杠桿減久期，債券倉位普遍下降。2）短債型基金：降杠桿減久期，金融債倉位下降。3）混合一級債基：降杠桿減久期，可轉(zhuǎn)債倉位上升。
　　混合二級債基持倉分析：1）大類資產(chǎn)倉位：大類資產(chǎn)配置方面，債券倉位下降，股票倉位上升；可轉(zhuǎn)債倉位中位數(shù)較上季末下降。2）重倉股行業(yè)分布：三季度增持電子、電力設(shè)備和傳媒等板塊，銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K遭減持。3）重倉股情況：從重倉股持倉市值來看，紫金礦業(yè)是第一大重倉股，紫金礦業(yè)是第一大重倉股，前十大重倉股的重倉規(guī)模均有上升。邊際變動(dòng)上，寧德時(shí)代、阿里巴巴-W等個(gè)股增持幅度居前，長江電力、招商銀行等個(gè)股遭減持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）本報(bào)告是基于基金歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行的客觀分析，樣本基金可能存在錯(cuò)漏導(dǎo)致結(jié)果偏差；2）基金季度報(bào)告僅披露前五大重倉券，反映的信息不夠全面；3）基金過往的情況不代表未來表現(xiàn)；4）本報(bào)告涉及的基金不構(gòu)成投資建議。