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【行情回顧】
　　今日大宗商品整體下跌，成材在鐵礦下跌和自身無上漲驅(qū)動(dòng)邏輯的影響下，弱勢下跌，可能會(huì)去調(diào)整前期低位附近的支撐位
　　 【核心矛盾】
　　上周隨著中美領(lǐng)導(dǎo)人的見面，宏觀利多的落地，繼續(xù)沖高需要新的刺激，大宗商品返回其基本面，成材沖高回落。鐵水供應(yīng)方面，受到唐山限產(chǎn)和鋼廠盈利率下降的影響，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，本周日均鐵水產(chǎn)量236.36萬噸，環(huán)比-1.47%；隨著電爐利潤的回升，廢鋼日耗預(yù)計(jì)維穩(wěn)。螺紋方面，高爐和電爐均有復(fù)產(chǎn)增加，產(chǎn)量小幅增加，考驗(yàn)后續(xù)表需的回升力度。庫存去庫速度有所加快，需求端延續(xù)回升，但隨著北方降溫，即將進(jìn)入淡季。熱卷方面，產(chǎn)量本周小幅增加，變動(dòng)不大；庫存繼續(xù)去化，下游消費(fèi)也小幅回升。原料端鐵礦隨著鐵水產(chǎn)量的下滑和鐵礦發(fā)運(yùn)維持高位，鐵礦港口庫存繼續(xù)累庫，但下方受到冬儲(chǔ)補(bǔ)庫的預(yù)期支撐；焦煤現(xiàn)貨偏緊，第三輪提漲開啟。整體成材受到原料成本的支撐和宏觀情緒的回暖，預(yù)計(jì)成材震蕩調(diào)整。
　　 【南華觀點(diǎn)】
　　本周鐵礦到港量環(huán)比大幅回升，鐵礦港口庫存維持累庫趨勢，在鐵水減產(chǎn)背景下，鐵礦供應(yīng)充足，鐵礦估值相對較高，但成材估值相對較低，相較于鐵礦的下跌幅度要小。鐵礦的下跌帶動(dòng)成材，成材可能會(huì)去挑戰(zhàn)前期的低點(diǎn)支撐位。