>> 宏源期貨-鎳與不銹鋼日評(píng)：成本支撐較弱，不銹鋼空單持有-251105
| 上傳日期： |
2025/11/5 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳金恒 |
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資訊
1.基本金屬公司Pacific Nickel Mimes已同意以1澳元的名義價(jià)格將其所羅門群島子公司(包括Kolosori鎳礦項(xiàng)目）出售給GreenRock公司，這意味著該公司在鎳市場疲軟的情況下徹底退出該項(xiàng)目運(yùn)營。根據(jù)股份買賣協(xié)議，Pacific的子公司太平洋鎳業(yè)國際將出售Pacific的100%股份，Pacific擁有Kolosori鎳礦項(xiàng)目和Iejevo鎳礦項(xiàng)目80%的股份。其余20%的資產(chǎn)由其他股東持有，他們將保留自己的權(quán)益。此次出售受幾個(gè)條件的約束，包括股東和監(jiān)管部門的批準(zhǔn)、完成預(yù)售重組以及與融資方嘉能可國際和承包商簽署相關(guān)協(xié)議。（上海全屬網(wǎng))2.印尼鎳礦開采協(xié)會(huì)(APNI) 11月第一周期鎳礦參考價(jià)(HPM)也同步下跌，降至15,075.33美元/干公噸。此前，2025年10月第二周期的鎳礦參考價(jià)為15,142.00美元/干公噸。對(duì)于低品位鎳礦（鎳含量<1.7%)，當(dāng)鎳含量為1.60%、水分含量(MC）為35%時(shí)，其離岸價(jià)（FOB)定為26.65美元/濕公噸(wmt)。而對(duì)于高品位鎳礦(鎳含量≥1.7%)，價(jià)格隨鎳含量提升而上漲。(要鋼網(wǎng))
【多空邏輯】
11月4日，滬鎳主力合約震蕩下行，成交量為122871手（+219)，持倉量為118460手（+9789)，倫鎳跌0.54%?，F(xiàn)貨市場成交好轉(zhuǎn)，基差升水?dāng)U大。供給端，鎳礦價(jià)格持平，上周鎳礦到港量增加，港口庫存去庫;鎳鐵廠虧損幅度加深，11月國內(nèi)排產(chǎn)下降，印尼排產(chǎn)增加，鎳鐵累庫;11月國內(nèi)電解鎳排產(chǎn)下降，出口盈利縮小。需求端，三元排產(chǎn)增加;不銹鋼廠排產(chǎn)下降;合金與電鍍需求穩(wěn)定。庫存來看，上期所減少，LME持平，社會(huì)庫存減少，保稅區(qū)庫存減少。綜上，鎳基本面偏弱并有庫存壓力，但估值處于低位，預(yù)計(jì)鎳價(jià)低位震蕩。
【交易策略】觀望。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化、印尼與菲律賓供應(yīng)擾動(dòng)(觀點(diǎn)評(píng)分:0)
【多空邏輯】
11月4日，不銹鋼主力合約震蕩下行，成交量為111422手（+3760)，持倉量為76075手-972)﹔現(xiàn)貨市場成交較弱，基差升水?dāng)U大。庫存來看，上期所庫存減少，上周300系社會(huì)庫存為613600噸(+900)。供給方面，11月不銹鋼排產(chǎn)減少，300系排產(chǎn)基本持平。需求方面，終端需求較弱。成本端，高鎳生鐵價(jià)格下跌，高碳鉻鐵價(jià)格下跌。綜上，基本面寬松，成本支撐走弱，預(yù)計(jì)不銹鋼偏弱震蕩。
【交易策略】建議空單持有。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】需求改善超預(yù)期、行業(yè)“反內(nèi)卷”政策有實(shí)質(zhì)進(jìn)展(觀點(diǎn)評(píng)分:0)
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