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偉創(chuàng)電氣作為國(guó)內(nèi)工控領(lǐng)域的重要參與者，20年深耕電氣傳動(dòng)與工業(yè)控制領(lǐng)域，憑借穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)、完善的產(chǎn)品矩陣，在行業(yè)周期性波動(dòng)中實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，同時(shí)積極布局人形機(jī)器人新賽道，未來成長(zhǎng)潛力值得關(guān)注。
　　深耕工控行業(yè)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司2005年成立于深圳，歷經(jīng)多次業(yè)務(wù)拓展與地域布局，2020年登陸A股科創(chuàng)板，目前業(yè)務(wù)躋身國(guó)內(nèi)工控行業(yè)前列。實(shí)控人胡智勇?lián)碛卸嗄晷袠I(yè)經(jīng)驗(yàn)，管理團(tuán)隊(duì)多為創(chuàng)業(yè)骨干，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。自動(dòng)化產(chǎn)品線覆蓋管理層、控制層、驅(qū)動(dòng)層和執(zhí)行層，核心產(chǎn)品包括變頻器、伺服系統(tǒng)、運(yùn)動(dòng)控制器/控制系統(tǒng)（PLC、運(yùn)動(dòng)控制器等），同時(shí)布局?jǐn)?shù)字能源領(lǐng)域（儲(chǔ)能逆變器、制氫電源等），可提供行業(yè)整體解決方案。
　　工業(yè)自動(dòng)化：長(zhǎng)坡厚雪賽道，公司在產(chǎn)品、市場(chǎng)、海外端同步發(fā)力。工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)兼具周期性與成長(zhǎng)性。公司低壓變頻器與伺服系統(tǒng)市場(chǎng)份額從2019年的1.80%、0.55%提升至2024年的3.02%、2.30%。產(chǎn)品策略上，變頻器采取“細(xì)分行業(yè)深耕+核心產(chǎn)品迭代”策略，伺服系統(tǒng)推行“大平原業(yè)務(wù)”戰(zhàn)略，控制系統(tǒng)注重“高效協(xié)同”；市場(chǎng)策略上，構(gòu)建“區(qū)域+行業(yè)”銷售體系，國(guó)內(nèi)設(shè)22個(gè)常駐團(tuán)隊(duì)，海外設(shè)子公司及辦事處，2022-2024年海外收入從2.03億元增至4.56億元，持續(xù)高增。
　　人形機(jī)器人：星辰大海行業(yè)，公司積極布局。工控領(lǐng)域電機(jī)、驅(qū)動(dòng)器、編碼器等技術(shù)與人形機(jī)器人零部件技術(shù)高度相通，公司可復(fù)用工控技術(shù)縮短研發(fā)周期、快速達(dá)標(biāo)性能并降低成本，已開發(fā)RB系列關(guān)節(jié)模組、FT1無框力矩電機(jī)等產(chǎn)品，推進(jìn)靈巧手技術(shù)研發(fā)。同時(shí)，公司通過成立合資公司整合資源，2024年與科達(dá)利、上海盟立設(shè)偉達(dá)立創(chuàng)新，布局關(guān)節(jié)模組等；2025年與科達(dá)利、銀輪股份等設(shè)蘇州依智，聚焦靈巧手技術(shù)，助力公司把握行業(yè)動(dòng)向，加快產(chǎn)業(yè)化落地。
　　首次覆蓋，給予買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收19.13、22.34、26.12億元，歸母凈利潤(rùn)2.74、3.18、3.76億元。采用PE相對(duì)估值法，選取雷賽智能等4家可比公司，2025-2027年可比公司PE均值76/61/50倍，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)63/55/46倍，低于行業(yè)均值?？紤]公司高成長(zhǎng)性、海外拓展?jié)摿叭诵螜C(jī)器人的長(zhǎng)期空間，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)開拓不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)升級(jí)迭代滯后及新產(chǎn)品研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)。