>> 邁科期貨-宏觀經(jīng)濟(jì)、貴金屬9月月報：風(fēng)險事件暫緩，貴金屬價格高位震蕩-251104
| 上傳日期： |
2025/11/4 |
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| 2291KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
邁科期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王靜玉 |
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核心觀點：風(fēng)險事件緩和，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)有修復(fù)預(yù)期
- 10月份市場主要聚焦風(fēng)險事件，包括中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系以及美聯(lián)儲議息會議。9月底以來中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系一度緊張，美國在中美經(jīng)貿(mào)會談之前再度極限施壓，雙方進(jìn)一步加碼關(guān)稅措施，10月底隨著中美雙方舉行會談，達(dá)成一系列關(guān)稅緩和措施，避險情緒緩和。
- 10月份美聯(lián)儲議息會議落定，結(jié)果基本符合預(yù)期，但鮑威爾講話增加了12月份美聯(lián)儲降息的不確定性。市場擔(dān)憂隨著明年美聯(lián)儲主席換屆，影響美聯(lián)儲的獨立性，認(rèn)為貨幣政策會傾向于寬松，但又擔(dān)心短期鮑威爾講話所說，12月份降息可能由于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫停公布，形成一定擾動。貨幣寬松預(yù)期維持，但短線稍有風(fēng)波。
-三季度中后期到四季度前期，中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)均偏弱，美國方面主要體現(xiàn)在就業(yè)市場走弱，中國方面9月份投資增速進(jìn)一步下滑，消費增速也偏低。
-四季度中后期中美經(jīng)濟(jì)均有向上修復(fù)預(yù)期，美國主要受益于新財年財政支出增加以及外圍增加對美投資以及美聯(lián)儲降息影響，中國方面則受益于近期政策性金融工具落地以及地方政府債的增加。但由于美國政府停擺以及中國政策效果待落地，中美兩國均維持經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀偏弱但預(yù)期略有好轉(zhuǎn)的狀態(tài)，后續(xù)是否好轉(zhuǎn)以及好轉(zhuǎn)程度待觀察。
-后續(xù)美國方面關(guān)注貨幣政策路徑以及寬財政落地情況，中國方面關(guān)注社融、信貸等增速是否好轉(zhuǎn)，這將影響后續(xù)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期變化。在風(fēng)險事件大致平緩的階段，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)成為影響宏觀情緒的重要因素。
-風(fēng)險事件：美國政府停擺何時結(jié)束。
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