>> 信達(dá)國際-敏實集團(0425 HK)電池盒業(yè)務(wù)放量，積極開拓AI、機械人等新賽道-251106
| 上傳日期： |
2025/11/6 |
大小： |
319KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
信達(dá)國際 |
| 評級： |
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作者： |
陳樂怡 |
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電池盒業(yè)務(wù)放量，積極開拓AI、機械人等新賽道
得益於歐洲電動車市場快速增長、電池盒業(yè)務(wù)放量，以及產(chǎn)能利用率提升，上半年收入按年增長10.8%至122.87億元人民幣，純利按年增長19.5%至12.77億元人民幣。集團在電池盒客戶基礎(chǔ)拓展及訂單份額上取得突破，電池盒業(yè)務(wù)營業(yè)額按年大增近50%至35.82億人民幣，收入佔比提升7.6個百分點至29.2%，成為最大收入來源。公司積極開拓新賽道，聚焦AI、機器人、低空經(jīng)濟、智能出行等新興領(lǐng)域。整體中期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，符合市場預(yù)期，以及公司指引全年收入及盈利雙位數(shù)增長目標(biāo)。
目標(biāo)2030年收入達(dá)820億人民幣，年複合增長23%
公司披露2030年戰(zhàn)略目標(biāo)，目標(biāo)2030年收入達(dá)820億元人民幣，相當(dāng)於2024至2030年期間收入年複合增長23%，其中720億元人民幣來自汽車零部件業(yè)務(wù)，100億元人民幣來自新興業(yè)務(wù)。
獲AI液冷新訂單，投資者參觀生產(chǎn)線活動為短期催化劑
公司11月宣布獲得來自一間臺灣AI服務(wù)器廠商的訂單，進(jìn)行AI服務(wù)器浸沒式液冷櫃的設(shè)計、開發(fā)及生產(chǎn)，預(yù)期相關(guān)產(chǎn)品將於11月中旬開始分批交付。公司亦已通過另一間臺灣AI服務(wù)器液冷系統(tǒng)廠商的分水器技術(shù)驗證，並獲取相關(guān)訂單，其最終客戶為全球性半導(dǎo)體企業(yè)，首批產(chǎn)品預(yù)計於12月底前進(jìn)行交付。另外，公司於11月內(nèi)安排投資者參觀AI液冷及機械人生產(chǎn)線，若然深入了解技術(shù)優(yōu)勢過後，增強投資者信心，有望成為短期催化劑。
自由現(xiàn)金流改善，負(fù)債比率下降，派息比率具上調(diào)空間
公司於2015至2022年持續(xù)派息，派息比率約40%，2023年暫停派息，2024年恢復(fù)派息，派息比率為20%。公司資本開支下降，經(jīng)營現(xiàn)金流改善，淨(jìng)負(fù)債比率下降，派息比率具上調(diào)空間。
新興業(yè)務(wù)進(jìn)入高速增長期，第二增長曲線料可帶動估值向上
市場預(yù)期2024至2027財年收入及經(jīng)調(diào)整利潤的年複合增長分別為14.2%及18.2%，目前預(yù)測增速慢於公司戰(zhàn)略目標(biāo)。公司若能按計劃實現(xiàn)目標(biāo)，將會是潛在驚喜?，F(xiàn)價對應(yīng)約12.7倍FY25E預(yù)測市盈率，高於過去五年平均水平。不過，隨著新興業(yè)務(wù)應(yīng)用場景擴大，進(jìn)入高速增長期，第二增長曲線料可帶動估值向上。
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