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近期，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行墓肌吨袊y行業(yè)理財市場季度報告（2025年三季度）》。理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模變動如何？理財產(chǎn)品投資底層資產(chǎn)主要有哪些？近年來變動如何？我們對此進行詳細梳理。
　　整體情況：存續(xù)規(guī)模續(xù)創(chuàng)新高，理財子占比首超90%
　　理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模續(xù)創(chuàng)歷史新高，理財子占比首超90%。2023年6月以來，銀行理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模整體呈持續(xù)上漲態(tài)勢。2024年末理財產(chǎn)品規(guī)模首次超過2022年6月末歷史高點，2025年6月末首次超過30萬億，2025年9月末續(xù)創(chuàng)歷史新高。分機構(gòu)類型看，2022年以來銀行理財子產(chǎn)品規(guī)模及占比保持穩(wěn)步上升。截至2025年9月末，理財子產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比首次站上90%臺階。
　　理財資產(chǎn)配置：資管產(chǎn)品投資增加，信用債投資減少
　　銀行理財投資對資管產(chǎn)品依賴度持續(xù)增加，自營投資對銀行存款和結(jié)算備付金及買入返售金融資產(chǎn)配置增加明顯。資產(chǎn)穿透之前，理財配置偏好固收類資產(chǎn)和資管產(chǎn)品，二者占比合計超80%。其中固定收益類資產(chǎn)占比持續(xù)下滑，而資管產(chǎn)品配置規(guī)模大幅增加，2025年6月末占比首次超過50%。
　　債券投資總額和占比持續(xù)下降，現(xiàn)金及銀行存款總額和占比持續(xù)上升。穿透后理財資產(chǎn)配置占比最高的兩類資產(chǎn)是債券和現(xiàn)金及銀行存款，近年來二者結(jié)構(gòu)性變化明顯，其中債券投資規(guī)模及占比持續(xù)下滑，而現(xiàn)金及銀行存款規(guī)模及占比持續(xù)上升。截至2025年9月末，債券配置占比首次降至40%；現(xiàn)金及銀行存款配置占比已接近三成。
　　信用債仍為最主要投資券種，同業(yè)存單持倉增加，利率債持倉減少。信用債是資產(chǎn)配置的壓艙石，不過規(guī)模和占比自2022Q4以來持續(xù)下滑。存單持倉規(guī)模和占比持續(xù)增加，而利率債持倉趨勢則與存單相反。具體來看，理財重倉持有商業(yè)銀行債和私募債，但持倉近年來呈下降趨勢。其他重要券種包括中票、公司債、非銀金融債，其中中票和非銀金融債持倉規(guī)模較為穩(wěn)定，公司債持倉規(guī)模下降明顯。
　　投資人持有6個月以內(nèi)理財產(chǎn)品有所增加，6個月以上有所下降。6個月以內(nèi)理財產(chǎn)品占比從67%提升至74%。說明投資者對持有期容忍度有所提升，但也僅限于6個月以內(nèi)，6個月以上理財產(chǎn)品占比從2022年末的32%降至2025年二季度末的26%。
　　6個月以上理財產(chǎn)品有所下降，中長期債券繼續(xù)增加。具體來看，6個月以內(nèi)占比從67%提升至74%，6個月以上理財產(chǎn)品占比從2022年末的32%降至2025年Q2的26%。與此同時，私募債、中票和商業(yè)銀行債等中長期債券持倉占比增加。
　　風險提示：
　　政策發(fā)展不及預(yù)期，市場波動加大。