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事件描述
　　中航西飛公司發(fā)布了2025年三季報。2025年前三季度公司營業(yè)收入為302.44億元，同比增長4.94%；歸母凈利潤為9.92億元，同比上升5.15%；扣非后歸母凈利潤為9.56億元，同比上升7.94%；負債合計523.07億元，同比減少6.47%；貨幣資金83.85億元，同比增長34.48%；應收賬款217.18億元，同比減少6.16%；存貨200.33億元，同比減少18.62%。
　　事件點評
　　三季度營收恢復增長，經營性現金流改善。2025年Q3公司實現營收108.28億元，同比增長27.51%，實現歸母凈利潤3.03億元，同比增長5.89%，實現扣非后歸母凈利潤3.04億元，同比增長15.15%。受益于銷售商品收到的現金同比增長，2025年前三季度經營活動產生的現金流量凈額同比增長40.04%。
　　持續(xù)受益于國內外民機高景氣度。公司在機身、機翼等部件集成制造核心技術上具備顯著優(yōu)勢，未來有望持續(xù)擴大C909、C919及其他新研型號的民機部件訂單儲備，持續(xù)受益于國內民機產業(yè)的高速發(fā)展。公司大力拓展國際轉包業(yè)務新客戶，不斷探索新機型業(yè)務，國際轉包訂單儲備有望持續(xù)擴大，公司在民用航空領域的經營業(yè)績有望持續(xù)提升。
　　投資建議
　　我們預計公司2025-2027年EPS分別為0.42\0.48\0.57，對應公司11月6日收盤價25.47元，2025-2027年PE分別為60.9\52.9\44.9，維持“增持-A”評級。
　　風險提示
　　新裝備列裝不及預期；民機需求不及預期；產品交付不及預期。