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基本面分析
　　國際市場：孟買Sunvin集團(tuán)的研究主管阿尼爾·庫馬爾·巴加尼表示，棕櫚公司已擴(kuò)大了其對大豆油的折扣力度，這正在吸引來自關(guān)鍵目的地印度和巴基斯坦的買家。他補(bǔ)充稱，最大的進(jìn)口國印度僅在本周就購買了約14萬噸棕櫚油，而巴基斯坦的購買量也一直保持穩(wěn)定。然而，巴加尼表示，種植者高于預(yù)期的生產(chǎn)前景、11月初馬來西亞出口量的下降以及林吉特匯率走強(qiáng)，這些因素可能會限制價(jià)格的任何上漲。目前，林吉特匯率正接近一年來的高點(diǎn)。
　　國內(nèi)市場（P/Y/OI）：油脂短期有所企穩(wěn)迎來技術(shù)性反彈，YP價(jià)差大幅走擴(kuò)使得棕櫚油性價(jià)比逐漸顯現(xiàn)，今日棕櫚油期價(jià)震蕩收漲，漲超1%。截至2025年10月31日（第44周），全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存59.28萬噸，環(huán)比上周減少1.43萬噸，減幅2.36%；近期棕櫚油小幅去庫，處于歷史同期中性水平。產(chǎn)地報(bào)價(jià)偏穩(wěn)運(yùn)行，進(jìn)口利潤倒掛有所收窄，目前約在-300附近，傳今日存在3船近月買船?；钇€(wěn)運(yùn)行，關(guān)注后期國內(nèi)買船及到港情況。油脂經(jīng)歷大幅下跌后，目前有所企穩(wěn)并迎來技術(shù)性反彈，不過短期棕櫚油仍缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)上漲幅度較為有限，可考慮逢低短多，或繼續(xù)觀望。后期關(guān)注印尼B50政策進(jìn)展以及10月馬棕產(chǎn)量情況。
　　今日豆油期價(jià)震蕩小幅收漲。上周油廠大豆實(shí)際壓榨量225.34萬噸，開機(jī)率為61.99%，較前一周有所減少。截至2025年10月31日，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存121.58萬噸，環(huán)比上周減少3.45萬噸，降幅2.76%。目前豆油處于歷史同期偏高水平，但庫存拐點(diǎn)可能已經(jīng)到達(dá)，豆油基差偏穩(wěn)運(yùn)行。后期隨著大豆到港逐漸減少，大豆壓榨高位回落，豆油庫存或?qū)⑿》?，但庫存整體仍不缺?，F(xiàn)貨端缺乏亮點(diǎn)，市場成交一般，提貨偏慢。短期國內(nèi)豆油供應(yīng)充足，豆油上漲較為乏力，缺乏明顯的驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行，暫時(shí)觀望，待回調(diào)企穩(wěn)后輕倉試多。
　　今日菜油期價(jià)震蕩收漲，漲超1%。上周沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為0.6萬噸，開機(jī)率1.6%，較前一周有所減少。截至2025年10月31日，沿海菜油庫存51.4萬噸，環(huán)比減少2.1萬噸，仍處于歷史同期高位，但庫存持續(xù)邊際去庫中。歐洲菜油FOB報(bào)價(jià)持穩(wěn)1100美元附近，歐菜油進(jìn)口利潤倒掛有所擴(kuò)大至-1100附近。9月國內(nèi)菜油進(jìn)口約16萬噸，菜油進(jìn)口相對穩(wěn)定，菜籽進(jìn)口明顯下滑為11.5萬噸。市場仍有挺價(jià)惜售情緒，國內(nèi)菜油基差穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，預(yù)計(jì)沿海去庫趨勢延續(xù)。目前國內(nèi)菜油基本面變化不大，不過整體上菜油繼續(xù)邊際去庫，對菜油價(jià)格形成支撐，繼續(xù)關(guān)注菜籽菜油買船情況及政策變動(dòng)。
　　策略推薦：
　　1.單邊：油脂經(jīng)歷大幅下跌后，目前有所企穩(wěn)并迎來技術(shù)性反彈，不過短期棕櫚油仍缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)上漲幅度較為有限，可考慮逢低短多，或繼續(xù)觀望。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：觀望(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))