>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：滬鋁重心持續(xù)上移-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
大?。?/td>
| 2118KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
師橙,封帆,王育武 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價21360元/噸，較上一交易日變化60元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-30元/噸，較上一交易日變化-10元/噸；中原A00鋁價21240元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化10元/噸至-150元/噸；佛山A00鋁價錄21240元/噸，較上一交易日變化70元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-145元/噸。
鋁期貨方面：2025-11-06日滬鋁主力合約開于21355元/噸，收于21630元/噸，較上一交易日變化280元/噸，最高價達21690元/噸，最低價達到21330元/噸。全天交易日成交178925手，全天交易日持倉228130手。
庫存方面，截止2025-11-06，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存62.2萬噸，較上一期變化-0.5萬噸，倉單庫存63969噸，較上一交易日變化-225噸，LME鋁庫存548375噸，較上一交易日變化-2075噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-11-06SMM氧化鋁山西價格錄得2840元/噸，山東價格錄得2790元/噸，河南價格錄得2865元/噸，廣西價格錄得2970元/噸，貴州價格錄得2980元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得317美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-11-06氧化鋁主力合約開于2770元/噸，收于2787元/噸，較上一交易日收盤價變化24元/噸，變化幅度0.87%，最高價達到2799元/噸，最低價為2764元/噸。全天交易日成交204250手，全天交易日持倉423108手。
鋁合金價格方面：2025-11-06保太民用生鋁采購價格16900元/噸，機械生鋁采購價格17100元/噸，價格環(huán)比昨日變化100元/噸。ADC12保太報價20800元/噸，價格環(huán)比昨日變化100元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存7.28萬噸，廠內(nèi)庫存5.99萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本21042元/噸，理論利潤-142元/噸。
市場分析
電解鋁：電解鋁國內(nèi)整體供需基本面未發(fā)生明顯變化，海外冰島電解鋁廠因電氣設備事故造成減產(chǎn)，影響產(chǎn)能20萬噸左右，即使在海外新增和復產(chǎn)的預期下，電解鋁供應依舊不過剩。消費方面，雖然從社會庫存表現(xiàn)來看消費旺季表現(xiàn)平平，從鋁棒鋁板帶箔以及鋁水比例表現(xiàn)來看，鋁水比例達到77%創(chuàng)歷史新高，消費保持良好增長，且有望在11-12月份影響真正的消費旺季。宏觀利多因素依舊，鋁價回調(diào)難有深度，關注社會庫存去庫節(jié)奏，若去庫順利，鋁價上漲空間有望打開。
氧化鋁：西澳以FOB320美元/噸價格成交3萬噸氧化鋁，12月船期；新疆電解鋁廠以到廠價3100元/噸左右采購氧化鋁，價格環(huán)比繼續(xù)下滑20元/噸。幾內(nèi)亞雨季結(jié)束，鋁土礦發(fā)運恢復，此外寧巴礦啟動駁船作業(yè)，發(fā)運GAC留存的150萬噸庫存，鋁土礦供應壓力不減，成本端仍有小幅下跌空間，礦端價格回落并未使得氧化鋁冶煉虧損好轉(zhuǎn)。供應端未形成規(guī)模性減產(chǎn)，新增產(chǎn)能預期仍在，供需過剩格局不改，現(xiàn)貨價格難漲，電解鋁廠持續(xù)補庫行為難持續(xù)。當前基本面數(shù)
據(jù)難見利多因素及預期，幾內(nèi)亞礦供應短期無擾動，但需警惕突發(fā)事件，當前氧化鋁價格估值偏低。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹慎偏多。
套利：滬鋁正套
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
|
|
