>> 華泰期貨-原油日報：信實轉(zhuǎn)售中東船貨，在途船貨維持高位-251107
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
大?。?/td>
| 949KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘翔,康遠寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌17美分，收于每桶59.43美元，跌幅為0.29%；1月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌14美分，收于每桶63.38美元，跌幅為0.22%。SC原油主力合約收跌1.32%，報454元/桶。
2、據(jù)塔斯社的計算和俄羅斯財政部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年10月，俄羅斯的石油和天然氣收入同比下降26.6%，從上年同期的12118億盧布（約合149億美元）降至8886億盧布（約合109億美元），不過收入較上月（5825億盧布或72億美元）增長了52.6%，這一增幅主要歸因于季度征收的額外利潤稅，在10月帶來了3278億盧布（約合40.5億美元）的收入。1-10月，石油和天然氣收入下降了21.4%，降至7.498萬億盧布（約合925億美元），去年同期，這一數(shù)字為9.539萬億盧布（約合1180億美元）。（來源：Bloomberg）
3、尼日利亞媒體報道稱，尼日利亞議會任命的審計人員本周表示，該國因石油盜竊問題損失高達3000億美元。負責調(diào)查石油盜竊損失的參議院委員會表示，這些石油在國內(nèi)外均被非法銷售。報道稱，提交至尼日利亞參議院的報告為階段性報告，意味著原油盜采造成的最終損失數(shù)字可能還會進一步上升。委員會還建議政府設(shè)立專門的法庭，以起訴原油竊賊，并動用國家資金減少輸油管道遭破壞的事件。原油盜采與相關(guān)的管道破壞問題已在尼日利亞肆虐數(shù)十年。近年來，這些問題更是干擾了政府扭轉(zhuǎn)原油產(chǎn)量下滑的計劃。（來源：Bloomberg）
4、印度最大私營煉油商信實工業(yè)正在尋求將一些中東石油貨物出售給國內(nèi)和國際買家，這一舉動對于通常是主要買家的印度煉油商來說頗為不同尋常。信實正在嘗試在現(xiàn)貨市場上出售包括穆爾班和上扎庫姆在內(nèi)的油種。作為印度最大的私營煉油商，信實通常是中東和俄羅斯石油的主要進口商。西方制裁使得購買折扣價的俄羅斯石油變得更加困難且有風險。信實曾是今年印度最大的俄羅斯原油進口商，但在美國制裁俄羅斯措施出臺后，該公司上個月從中東購買了數(shù)百萬桶原油。（來源：Bloomberg）
5、能源巨頭Gunvor首席執(zhí)行官：石油市場已變得更加穩(wěn)定。未來石油和天然氣仍將繼續(xù)增長。西方對俄羅斯和伊朗的制裁正導(dǎo)致船上儲油量創(chuàng)下歷史新高，從而阻止了全球市場出現(xiàn)供應(yīng)過剩。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
近期圍繞海上在途貨物的觀點出現(xiàn)分歧，一些觀點認為其中大部分是難以消化的制裁油，但根據(jù)Kpler數(shù)據(jù)目前海上貨量超過半數(shù)是合規(guī)原油主要是中東、美國以及拉美原油，從西非與拉美等原油的貼水來看，因為運費高昂、需求等問題實貨貼水持續(xù)下滑，過剩壓力的顯現(xiàn)會導(dǎo)致原油近端遠期曲線結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為contango，從而刺激陸上以及海上浮倉囤油。
策略
油價短期區(qū)間震蕩，中期空頭配置，買遠月賣近月做空布倫特月差
風險
下行風險：美國放松俄羅斯石油制裁，宏觀黑天鵝事件，市場流動性風險
上行風險：制裁油（俄羅斯、伊朗、委內(nèi)瑞拉）供應(yīng)收緊、中東沖突導(dǎo)致大規(guī)模斷供
|
|
