>> 國泰君安期貨-全國碳市場：CEA大宗成交價格堅挺，CCER價值加速回歸-251102
| 上傳日期： |
2025/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐惠珽 |
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本周價格走勢：CEA大宗成交價格堅挺，CCER價值加速回歸
本周，全國碳市場綜合價格止跌反彈，收盤價51.96元/噸，周環(huán)比-5.01%，年同比-50.04%；掛牌協(xié)議成交均價46.61元/噸，周環(huán)比-2.89%，年同比-55.20%。其中，CEA23勉強收漲，CEA24顯著回落。全國溫室氣體自愿減排交易市場最新單日成交均價51.57元/噸，周環(huán)比上漲1.44%。
全國碳市場周度總成交量約2091萬噸，其中，掛牌協(xié)議成交約為439萬噸，在周度總成交量中所占比例下滑至21.0%（周環(huán)比上浮11.2個百分點）。強制流通配額加快釋放，CEA24仍是本周成交最活躍的標的，其成交量占比回升至約84.6%。全國溫室氣體自愿減排交易市場周度總成交量約71.60萬噸。
全國碳市場周度成交均價47.44元/噸，受到大宗協(xié)議成交均價支撐；全國溫室氣體自愿減排交易市場周度成交均價51.51元/噸，周環(huán)比-6.14%，較全國碳市場掛牌協(xié)議周度成交均價高出11.94%，溢價率持續(xù)大幅收窄。
核心觀點：基本面支撐，疊加企業(yè)聯(lián)合挺價，上漲動能逐步釋放
1、強制流通配額耗盡的時間節(jié)點或將成為碳價反轉的現(xiàn)實支撐，預計到11月強制流通配額才會耗盡。隨著履約壓力逐步顯現(xiàn)、強制流通配額釋放接近尾聲，上漲動能有望積聚，碳價可能進入趨勢性回升階段。
2、10月下旬起，受非市場因素擾動，發(fā)電集團開始聯(lián)合挺價，碳價波動增大。
推薦策略：建議缺口企業(yè)盡早逢低采購。
風險點：1、企業(yè)非理性導致配額到期作廢；2、企業(yè)超額出售盈余配額；3、企業(yè)采取跨行業(yè)回購配額以規(guī)避結轉；4、CCER供應量劇增。
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