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報(bào)告摘要：
　　1）發(fā)行市場
　　本期兩只產(chǎn)權(quán)REITs成立，合計(jì)發(fā)行規(guī)模為26.8億元，華夏安博倉儲(chǔ)REIT正在發(fā)行中。今年已發(fā)行18只REITs，發(fā)行數(shù)量比去年同期減少-14%，發(fā)行規(guī)模合計(jì)362億元，比去年同期減少-24%。相比特許經(jīng)營權(quán)REITs，今年產(chǎn)權(quán)REITs的發(fā)行具有明顯數(shù)量和規(guī)模優(yōu)勢。目前儲(chǔ)備項(xiàng)目中有三單項(xiàng)目獲批，都為擴(kuò)募項(xiàng)目。本期第二單保障房REIT擴(kuò)募獲批。
　　2）二級(jí)市場
　　目前REITs市場產(chǎn)品數(shù)量為77只，REITs規(guī)模為2216億元，其中產(chǎn)權(quán)REITs規(guī)模領(lǐng)先特許經(jīng)營權(quán)REITs超過400億元。本期REITs市場上漲0.54%，表現(xiàn)與中證紅利接近。今年以來REITs市場整體漲幅為11.27%，不及主要股票指數(shù)，但好于中證紅利，其中產(chǎn)權(quán)REITs今年漲幅為14.25%，而特許經(jīng)營權(quán)上漲8.28%。今年來各底層資產(chǎn)類型REITs都不同程度上漲，但存在明顯分化。
　　3）分紅情況
　　本期REITs分紅數(shù)量為3只，分紅金額為2.77億元，較上期大幅提升。2025年REITs市場共分紅86.24億元，分紅收益率為4.65%，略低于中證紅利。產(chǎn)權(quán)REITs今年分紅收益率為3.53%，明顯低于特許經(jīng)營權(quán)REITs的6.06%。由于REITs強(qiáng)制分紅的特點(diǎn)，不同類型REITs成立以來分紅比例都較高。
　　4）投資價(jià)值分析
　　全部產(chǎn)權(quán)類REITs最新估值（P/可供分配金額）為26.19，較上期持平，其中保障房REITs估值相對較高。而產(chǎn)業(yè)園REITs估值（P/EBITDA）在所有資產(chǎn)類型中最低。特許經(jīng)營權(quán)REITs在相同收益增速情況下，本期水利設(shè)施REITs內(nèi)部收益率最高，其次為生態(tài)環(huán)保REITs，最后為清潔能源REITs和收費(fèi)公路REITs。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅為信息參考，不構(gòu)成任何投資建議。REITs作為權(quán)益類產(chǎn)品，存在市場風(fēng)險(xiǎn)（受宏觀經(jīng)濟(jì)、利率等因素影響價(jià)格波動(dòng)）、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（可能面臨交易不活躍導(dǎo)致的變現(xiàn)困難）、底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)（如運(yùn)營不佳、估值縮水等影響收益）及政策風(fēng)險(xiǎn)（監(jiān)管、稅收等政策調(diào)整可能帶來不利影響），投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。