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★一周復(fù)盤(pán)：國(guó)債期貨由漲轉(zhuǎn)跌
　　本周（11.03-11.09）國(guó)債期貨由漲轉(zhuǎn)跌。周一，股市回升，國(guó)債期貨震蕩偏弱。尾盤(pán)債市期待央行重啟公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)而走強(qiáng)，不過(guò)央行并未發(fā)布相關(guān)消息，現(xiàn)券利率小幅上行。周二，股市震蕩下跌，不過(guò)債市較為關(guān)注晚間央行買(mǎi)債情況，觀望情緒較重，期貨全天窄幅震蕩。尾盤(pán)消息稱(chēng)，央行10月公開(kāi)市場(chǎng)凈買(mǎi)入200億元國(guó)債，長(zhǎng)端利率先上后下。周三，受央行重啟買(mǎi)債消息及海外風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的影響，國(guó)債期貨高開(kāi)。但我國(guó)權(quán)益市場(chǎng)低開(kāi)高走，國(guó)債市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)弱。周四，市場(chǎng)消息面較為平靜，股指全天偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)債期貨震蕩下跌。周五，早盤(pán)期貨偏強(qiáng)，中午公布的10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但對(duì)債市影響有限。下午市場(chǎng)較為擔(dān)憂(yōu)基金費(fèi)率新規(guī)于近期落地，債市震蕩走弱。截至11月7日收盤(pán)，兩年、五年、十年和三十年期國(guó)債期貨主力合約結(jié)算價(jià)分別為102.472、105.920、108.475和116.030元，分別較上周末變動(dòng)-0.072、-0.145、-0.190和-0.610元。
　　★市場(chǎng)多空交織，短期債市震蕩
　　債市的主要矛盾是基本面偏弱與風(fēng)險(xiǎn)偏好偏強(qiáng)之間的矛盾?；久胬鄠械姆较蜉^為確定，但由于市場(chǎng)對(duì)基本面形勢(shì)已經(jīng)有了充分認(rèn)知，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)難以成為驅(qū)動(dòng)債市走強(qiáng)的核心動(dòng)力；權(quán)益對(duì)債市的影響較為明顯，但海外因素以及股市短線(xiàn)走勢(shì)的預(yù)測(cè)難度較大。綜合來(lái)看，債市應(yīng)以震蕩為主?；鹳M(fèi)率新規(guī)相關(guān)消息不時(shí)對(duì)市場(chǎng)形成擾動(dòng)，但預(yù)計(jì)其難以成為市場(chǎng)持續(xù)交易的主線(xiàn)。
　　策略方面：1）單邊策略：短線(xiàn)債市震蕩，建議多看少動(dòng)。2）期現(xiàn)策略：近期部分品種IRR相對(duì)較高，建議適度關(guān)注正套、做闊基差等策略。3）曲線(xiàn)策略：若較為擔(dān)憂(yōu)后續(xù)股市走強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)，曲線(xiàn)策略可暫時(shí)離場(chǎng)觀望。4）跨期后策續(xù)略空：頭移倉(cāng)動(dòng)力將會(huì)上升，但預(yù)計(jì)難以顯著抬升跨期價(jià)差。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升，寬貨幣政策不及預(yù)期。