>> 寶城期貨-銅鋁周報：鋁強(qiáng)銅弱-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大小： |
1151KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
龍奧明 |
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核心觀點(diǎn)
銅：銅價高位下挫，多頭了結(jié)意愿較強(qiáng)
上周滬銅整體呈現(xiàn)減倉下行之勢，滬銅主力期價在8.5萬一線震蕩企穩(wěn)，持倉量下降也隨之放緩。受美聯(lián)儲偏鷹，市場氛圍轉(zhuǎn)冷，且美元指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢，給予銅價壓力。此外，LME銅處于近5年來高位，短期多頭了結(jié)意愿較強(qiáng)。后半周美元指數(shù)沖高回落，在100關(guān)口有一定壓力，對應(yīng)銅價有企穩(wěn)回升的跡象。
產(chǎn)業(yè)層面，隨著銅價下挫，下游采購意愿有所恢復(fù)，現(xiàn)貨升貼水有所走強(qiáng)。國內(nèi)上游電解銅產(chǎn)量連續(xù)兩月下降明顯。從中長期角度看，宏觀寬松疊加供應(yīng)收縮預(yù)期或持續(xù)給予銅價支撐。短期可持續(xù)關(guān)注8.5萬關(guān)口支撐。
鋁：國內(nèi)宏觀向好，“反內(nèi)卷”預(yù)期再度升溫，鋁價強(qiáng)勢運(yùn)行
上周滬鋁整體呈現(xiàn)增倉上行之勢，滬鋁主力期價站上2.06萬關(guān)口，逼近2024年11月高位。宏觀層面，國內(nèi)“反內(nèi)卷”預(yù)期較強(qiáng)，三季度較為強(qiáng)勢的品種均再度走強(qiáng)。
產(chǎn)業(yè)上，全球電解鋁庫存低位，且市場預(yù)期海外電解鋁供應(yīng)或受電力限制；隨著鋁價走強(qiáng)，國內(nèi)下游采購意愿下降，電解鋁社庫去化放緩。上方關(guān)注2024年11月高位壓力，下方關(guān)注10日均線支撐。
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