>> 長江期貨-碳酸鋰周報：去庫趨勢延續(xù)，價格偏強(qiáng)震蕩-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
汪國棟 |
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供需狀況：
供應(yīng)端：據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，上周碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加145噸至23465噸，10月產(chǎn)量環(huán)比增加10%至105040噸。寧德枧下窩礦山確認(rèn)停產(chǎn)3個月，宜春和青海地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)均收到礦權(quán)轉(zhuǎn)讓重審的通知，供應(yīng)受到影響。三季度澳礦實(shí)現(xiàn)對成本的管控，澳礦進(jìn)一步降本空間極為有限，主流澳礦基本均已下調(diào)25財年資本開支。海外進(jìn)口方面，2025年9月國內(nèi)進(jìn)口鋰精礦為71.1萬噸，環(huán)比增加14.7%，其中進(jìn)口量前三的國家分別為澳大利亞、尼日利亞、津巴布韋。9月澳大利亞進(jìn)口鋰精礦環(huán)比增加64.1%，來自津巴布韋進(jìn)口10.9萬噸，環(huán)比減少7.8%，來自尼日利亞進(jìn)口12萬噸，環(huán)比增加14.4%，南非進(jìn)口鋰精礦增加10.9萬噸。9月碳酸鋰進(jìn)口19597噸，環(huán)比減少10.3%，來自智利進(jìn)口1.1萬噸，占比55%。
成本：進(jìn)口鋰輝石精礦CIF價周度環(huán)比上漲，部分外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰廠家出現(xiàn)成本倒掛。自有礦石及鹽湖企業(yè)利潤有一定支撐，氫氧化鋰廠商成本壓力較大。
需求端：10月整體排產(chǎn)環(huán)比增加，9月大型電芯廠排產(chǎn)環(huán)比增加8%。9月，我國動力和其他電池合計產(chǎn)量為151.2GWh，環(huán)比增長8.3%，同比增長35.4%。動力和其他電池合計出口26.7GWh，環(huán)比增長18.2%，同比增長28.3%。動力和其他電池銷量為146.5GWh，環(huán)比增長9.0%，同比增長42.2%。以舊換新政策和政策端新能源車購置稅的延期也有望持續(xù)支撐中國新能源車市場銷量的較快增長。
庫存：本周碳酸鋰庫存呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，碳酸鋰工廠庫存減少1075噸，市場庫存減少1273噸，期貨庫存減少289噸。
策略建議：
從供應(yīng)端來看，寧德枧下窩礦山仍處于停產(chǎn)狀態(tài)，10月國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加10%，9月進(jìn)口鋰精礦為71.1萬噸，環(huán)比增加14.7%，9月碳酸鋰進(jìn)口總量約為19597噸，環(huán)比減少10%，同比增加20%。下游需求強(qiáng)勁，國內(nèi)供需維持緊平衡，預(yù)計后續(xù)南美鋰鹽進(jìn)口量將對供應(yīng)形成補(bǔ)充。從需求端來看，儲能終端需求延續(xù)較好，9月旺季大型電芯廠排產(chǎn)環(huán)比增加8%，10月正極排產(chǎn)預(yù)計環(huán)比增長4%。利潤修復(fù)背景下礦石提鋰持續(xù)增產(chǎn)，成本中樞上移。電池廠長協(xié)客供比例提高，庫存向下游轉(zhuǎn)移，預(yù)計碳酸鋰價格具有支撐。當(dāng)前宜春礦企儲量核實(shí)報告遞交審核事項(xiàng)仍未有定論，下游排產(chǎn)超預(yù)期，需關(guān)注宜春礦端擾動。下游積極采購碳酸鋰，預(yù)計價格延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，建議逢低建倉，建議持續(xù)關(guān)注宜春礦山礦證進(jìn)展和寧德枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)情況。
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