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投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)值為10.17/11.60/13.46億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)值為0.41/0.47/0.54元。參考可比公司估值，給予公司2026年35倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為16.35元。
　　2025年前三季度公司收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入79.06億元，同比+11.08%；歸母利潤(rùn)為6.02億元，同比-10.51%；扣非歸母利潤(rùn)為5.11億元，同比-7.52%；銷(xiāo)售毛利率為27.69%，同比-3.75pct。單25Q3，公司實(shí)現(xiàn)收入26.31億元，同比+9.13%；歸母利潤(rùn)為1.36億元，同比-21.97%；扣非歸母利潤(rùn)為1.06億元，同比5.69%；銷(xiāo)售毛利率為26.19%，同比-3.61pct。
　　首次開(kāi)展中期分紅，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利4.22億元。根據(jù)公司公告，2025年中期公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.70元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利4.22億元。這是公司上市以來(lái)首次開(kāi)展中期分紅，公司持續(xù)加強(qiáng)股東回報(bào)。
　　在機(jī)器人、跨境支付等領(lǐng)域取得關(guān)鍵進(jìn)展。在垂直場(chǎng)景機(jī)器人領(lǐng)域，公司持續(xù)推進(jìn)移動(dòng)超柜機(jī)器人、巡檢機(jī)器人及智能警用機(jī)器人的研發(fā)與落地應(yīng)用。目前，公司正與多家國(guó)有大行合作推進(jìn)金融機(jī)器人試點(diǎn)；巡檢機(jī)器人已用于廣州人工智能算力中心、公司數(shù)據(jù)中心。在跨境支付領(lǐng)域，2025年10月21日，公司宣布成員企業(yè)匯通香港獲得中國(guó)香港MSO牌照，標(biāo)志著公司正式具備合規(guī)的跨境資金結(jié)算與外匯兌換資質(zhì)，跨境支付業(yè)務(wù)布局取得關(guān)鍵性進(jìn)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境波動(dòng)，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，客戶(hù)拓展不及預(yù)期。