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核心觀點(diǎn)
　　板塊復(fù)盤：消費(fèi)者服務(wù)板塊報(bào)告期內(nèi)上漲4.04%，跑贏大盤3.65pct。2025年10月27日至11月7日，國(guó)信社服板塊漲幅居前的股票為凱撒旅業(yè)（18.39%）、中國(guó)中免（12.01%）、全聚德（11.86%）、張家界（8.35%）、海倫司（8.00%）、蘭生股份、廣州酒家、希教國(guó)際控股、美高梅中國(guó)、同道獵聘。國(guó)信社服板塊跌幅居前的股票為KEEP（-12.91%）、九毛九（-12.20%）、東方甄選（-11.98%）、天立國(guó)際控股（-11.37%）、新東方-S（-10.52%）、學(xué)大教育、宇華教育、中教控股、BOSS直聘、中國(guó)東方教育。
　　行業(yè)與公司動(dòng)態(tài)：全國(guó)多地試點(diǎn)中小學(xué)春秋假制度，湖北恩施、廣東佛山等地推出不同休假模式，浙江杭州更將秋假與國(guó)慶相連形成11天長(zhǎng)假，旨在優(yōu)化學(xué)生假期結(jié)構(gòu)。海南離島免稅新政實(shí)施首周表現(xiàn)亮眼，購物金額同比增長(zhǎng)35%，免稅新政新增寵物用品等品類帶動(dòng)消費(fèi)。商務(wù)部等五部門印發(fā)《城市商業(yè)提質(zhì)行動(dòng)方案》，構(gòu)建三級(jí)商業(yè)體系推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。餓了么啟動(dòng)品牌煥新測(cè)試，部分版本更名為"淘寶閃購"，強(qiáng)化30分鐘送達(dá)服務(wù)。大眾點(diǎn)評(píng)宣布未來五年追加30億元升級(jí)信息基礎(chǔ)設(shè)施，提升數(shù)據(jù)真實(shí)性。星巴克以40億美元出售中國(guó)業(yè)務(wù)60%股權(quán)給博裕投資，合資企業(yè)估值超130億美元。上市公司方面，思考樂教育成立合資公司研發(fā)教育AI機(jī)器人，海倫司宣布回購不超過10%股份以提升股東價(jià)值。
　　港股通持股梳理：社服港股核心標(biāo)的海底撈、天立國(guó)際控股、古茗港股通獲增持。報(bào)告期內(nèi)（2025年10月27日-2025年11月7日），海底撈持股比例增0.48pct至28.03%，天立國(guó)際控股持股比例增2.80pct至57.09%，茶百道持股比例減1.35pct至23.97%，蜜雪集團(tuán)持股比例減0.15pct至20.31%，古茗持股比例增1.95pct至26.24%，小菜園持股比例減0.05pct至69.32%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)環(huán)境修復(fù)不及預(yù)期等。
　　投資建議：維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。伴隨國(guó)家不斷出臺(tái)擴(kuò)大內(nèi)需的利好政策，報(bào)告期內(nèi)社服板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場(chǎng)風(fēng)格下建議配置亞朵、華住集團(tuán)-S、中國(guó)中免、攜程集團(tuán)-S、華圖山鼎、鍋圈、小菜園、錦江酒店、長(zhǎng)白山等。中線優(yōu)選中國(guó)中免、美團(tuán)-W、蜜雪集團(tuán)、古茗、亞朵、華住集團(tuán)-S、卓越教育集團(tuán)、學(xué)大教育、天立國(guó)際控股、中國(guó)東方教育、攜程集團(tuán)-S、海底撈、同程旅行、北京人力、BOSS直聘、科銳國(guó)際、錦江酒店、同慶樓、宋城演藝、百勝中國(guó)、九毛九、海南機(jī)場(chǎng)、君亭酒店、峨眉山A、天目湖、黃山旅游、廣州酒家、首旅酒店、東方甄選、曹操出行等。