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市場行情回顧：
　　上周5個交易日機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備及汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅分別為-0.15%、4.98%及-1.24%，在31個申萬一級行業(yè)中排名分別為第22、1、28位；同期滬深300漲跌幅為0.82%。
　　行業(yè)觀點(diǎn)：
　　1)工程機(jī)械：10月挖掘機(jī)銷量增速有所放緩。據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年10月，中國銷售挖掘機(jī)18096臺，同比增長7.77%；其中國內(nèi)銷量8468臺，同比增長2.44%，增速放緩明顯（9月為21.5%）；出口量9628臺，同比增長12.9%，雖然也有一定波動，但仍保持了整體相對穩(wěn)健的增長趨勢。挖掘機(jī)10月內(nèi)銷增速放緩，我們預(yù)計(jì)主要是內(nèi)銷隨央企轉(zhuǎn)海外的需求有波動，以及國內(nèi)北方今年寒冷天氣影響部分項(xiàng)目開工需求等因素所致，月維度上的短期波動是正常情況。從中長期來看，國內(nèi)由于人力成本提升，小挖在機(jī)器替人趨勢下需求穩(wěn)定；大挖大型化高端化趨勢明顯，出口競爭力持續(xù)提升下海外市場空間廣闊，建議繼續(xù)關(guān)注工程機(jī)械投資機(jī)會。
　　2)光伏：儲能仍保持高景氣度。近期國內(nèi)儲能電芯及系統(tǒng)價格均穩(wěn)定上漲，主要由于近期集成廠商海外訂單持續(xù)增長，推動需求保持強(qiáng)勁；另外電芯原材料成本顯著上升，碳酸鋰及正極材料價格回暖，六氟磷酸鋰與電解液在產(chǎn)能收縮與需求擴(kuò)張的雙重作用下供應(yīng)趨緊，帶動單位成本上漲。預(yù)計(jì)11月部分廠商報(bào)價重心進(jìn)一步上移，短期內(nèi)成交價格或?qū)⒗^續(xù)小幅攀升。展望后市，明年(2026年)全球增速預(yù)計(jì)仍將保持在40%以上，而此前市場預(yù)計(jì)今年增速為40%-50%,明年為10%-20%；國內(nèi)獨(dú)立儲能爆發(fā)力增強(qiáng),預(yù)計(jì)明年總量可能增長至200吉瓦時以上,而非美國海外市場也將繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長。
　　3)汽車：10月第五周全國乘用車市場零售同環(huán)比均出現(xiàn)不同程度的回暖，車市后期銷量增長可期。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，10月第五周乘用車市場日均零售15.5萬輛，同比去年10月同期增長47%，較上月同期增長10%。我們認(rèn)為，由于一些地區(qū)以舊換新等補(bǔ)貼金額從之前的申請即能享受到需要提前搶的變化，且臨近月末疊加汽車廠商推廣力度加大，有望推動車市的逐漸回暖，持續(xù)看好乘用車銷量增長，建議關(guān)注具備品牌、新車周期及規(guī)模效應(yīng)的整車廠商。
　　4)風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。