>> 太平洋證券-華峰測控(688200)業(yè)績持續(xù)高速增長，市場需求不斷擴容-251110
| 上傳日期： |
2025/11/11 |
大小： |
569KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張世杰,羅平 |
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事件：公司發(fā)布2025年三季報，2025年前三季度公司實現(xiàn)營收9.39億元，同比增長51.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.87億元，同比增長81.57%。
市場需求增加，業(yè)績高速增長。單Q3來看，2025Q3公司實現(xiàn)營收4.05億元，同比增長67.2%，環(huán)比增長20.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.91億元，同比增長90.0%，環(huán)比增長42.8%。受益于市場需求增加，公司三季度營業(yè)收入、利潤總額和凈利潤均有所增加。在費用端，2025年前三季度公司實現(xiàn)毛利率74.3%，同比降低2.3 pcts；實現(xiàn)銷售凈利率41.2%，同比增長6.9 pcts，盈利能力持續(xù)改善。
運營效率持續(xù)改善，控費能力不斷增強。2025年前三季度，公司發(fā)生銷售費用1.16億元，銷售費率12.35%，同比減少4.07 pcts；發(fā)生管理費用0.45億元，管理費率4.79%，同比減少1.97 pcts；發(fā)生研發(fā)費用1.82億元，研發(fā)費率19.38%，同比減少0.10 pcts；發(fā)生財務費用-0.28億元，同比增加0.06億元。
AI刺激芯片行業(yè)需求激增，全新測試系統(tǒng)靜待放量。AI的快速發(fā)展使得對高性能計算芯片的需求激增，這對半導體行業(yè)也是一個重要的推動力量。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，2025年全球半導體測試設備市場將繼續(xù)增長，市場規(guī)模有望突破80億美元。STS8300測試系統(tǒng)作為公司目前的核心產(chǎn)品，已經(jīng)獲得了廣大客戶的認可，近兩年開始批量裝機。公司的全新一代測試系統(tǒng)STS8600已經(jīng)進入了客戶驗證階段，該測試系統(tǒng)擁有更多的測試通道數(shù)以及更高的測試頻率，進一步完善了公司的產(chǎn)品線，拓寬了公司產(chǎn)品的可測試范圍，為公司未來的的長期發(fā)展提供了強大的助力。
盈利預測
我們預計公司2025-2027年實現(xiàn)營收12.02、15.18、18.75億元，實現(xiàn)歸母凈利潤5.14、7.17、9.43億元，對應PE 48.90、35.01、26.62x，維持公司“買入”評級。
風險提示：行業(yè)景氣度波動風險;新產(chǎn)品研發(fā)不及預期風險;其他風險
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