>> 華泰期貨-純苯苯乙烯日報：下游淡季表現(xiàn)偏弱-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 3020KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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純苯與苯乙烯觀點
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
純苯方面：純苯主力基差-94元/噸（+43）。純苯港口庫存11.30萬噸（-0.80萬噸）；純苯CFR中國加工費84美元/噸（+1美元/噸），純苯FOB韓國加工費66美元/噸（+1美元/噸），純苯美韓價差102.5美元/噸（+5.0美元/噸）。華東純苯現(xiàn)貨-M2價差-65元/噸（+25元/噸）。
純苯下游方面：己內(nèi)酰胺生產(chǎn)利潤-1575元/噸（+100），酚酮生產(chǎn)利潤-390元/噸（-25），苯胺生產(chǎn)利潤559元/噸（-539），己二酸生產(chǎn)利潤-1159元/噸（-3）。己內(nèi)酰胺開工率86.05%（+0.00%），苯酚開工率75.50%（-2.50%），苯胺開工率77.74%（-0.83%），己二酸開工率65.60%（+7.60%）。
苯乙烯方面：苯乙烯主力基差64元/噸（+74元/噸）；苯乙烯非一體化生產(chǎn)利潤-434元/噸（+10元/噸），預(yù)期逐步壓縮。苯乙烯華東港口庫存174800噸（-4500噸），苯乙烯華東商業(yè)庫存101800噸（-8000噸），處于庫存回建階段。苯乙烯開工率66.9%（+0.2%）。
下游硬膠方面：EPS生產(chǎn)利潤318元/噸（+10元/噸），PS生產(chǎn)利潤48元/噸（+40元/噸），ABS生產(chǎn)利潤-280元/噸（-44元/噸）。EPS開工率53.95%（-8.30%），PS開工率53.50%（+1.50%），ABS開工率71.60%（-0.50%）。
市場分析
純苯港口庫存小幅回落，下游提貨量有所回升，然而純苯基差及純苯加工費延續(xù)偏弱運行。供應(yīng)方面，純苯國產(chǎn)開工率延續(xù)見底回升，前期制裁對煉廠開工影響放緩，到港壓力脈沖式回升。下游提貨仍偏弱，下游需求仍偏弱，苯乙烯延續(xù)檢修集中；苯酚開工再度回落，雙酚A及PC開工偏低拖累；CPL開工延續(xù)低位，等待庫存去化；己二酸開工有所反彈。
苯乙烯港口繼續(xù)小幅去庫，開工短期延續(xù)低位，但11月底有復(fù)工預(yù)期，關(guān)注屆時是否有進一步虧損檢修。EB工廠庫存延續(xù)下降，港口庫存開始滯后兌現(xiàn)回落。但需關(guān)注下游需求表現(xiàn)，EPS開工快速回落，ABS、PS開工仍偏低，三大硬膠成品庫存僅高位小幅去化，下游提貨進一步提升空間有限。隨著苯乙烯港口庫存下滑，基差小幅反彈。
策略
單邊：純苯苯乙烯謹慎逢高做空套保
基差及跨期：BZ2603-BZ2605逢高反套
跨品種：無
風(fēng)險
歐美制裁進展，油價大幅波動
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