>> 廣發(fā)期貨-《能源化工》日報-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
大小： |
2881KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣詩語,張曉珍,寇帝斯 |
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對二甲苯觀點
在二甲苯的補充下，目前亞洲及國內(nèi)PX負荷維持高位:需求端來看，短期PTA負荷維持，且10月下終端訂單較預期好轉(zhuǎn),聚酯負荷仍可維持,短期PX需求端仍存支撐。成本端來看，原油供需預期仍偏弱，整體對PX支撐有限。近期市場交易PTA反內(nèi)卷以及PX中期供需偏緊預期。PX走勢堅挺，不過終端需求進入淡季，且11月下游PTA裝置檢修計劃集中，PX供需預期偏寬松，價格驅(qū)動有限。策略上, PX短期或在6200-6800區(qū)間|震蕩對待，多單逢高減倉，6800以上可短空。
PTA觀點
11月PTA裝置檢修計劃仍較多，且10月終端及聚酯需求較預期好轉(zhuǎn)，在聚酯低庫存下預計負荷仍可維持相對高位，PTA供需預期緊平衡，但中期|供需偏寬松。絕對價格來看，油價驅(qū)動有限，對PTA支撐有限。雖近期在PTA減產(chǎn)傳聞下，PTA相關(guān)股票及絕對價格受到提振，但基差依舊偏弱運行。預計PTA反彈受限。策略上，TA短期在4300-4800運行區(qū)間震蕩對待，多單減倉，可逢高短空TA1-5滾動反套對待。
乙二醇觀點
近期部分煤制乙二醇裝置檢修，但鎮(zhèn)海石化裝置升溫重啟中，前期檢修的煤制裝置計劃在中下旬重啟，國內(nèi)供應仍維持高位，且北美乙二醇負|荷提升至高位，中東供應也未見縮量，11月乙二醇海外船貨到貨較為集中。盡管目前聚酯負荷維持在91%以上。剛需支撐尚可，但由于11-12月乙二醇累庫幅度預期較高，乙二醇上方承壓。策略上，EG2601行權(quán)價不低于4100的虛值看漲期權(quán)持有; EG1-5逢高反套。
短纖觀點
目前短纖工廠庫存水平偏低且加工費尚可，短期短纖供應維持相對高位;需求上，11月終端需求存季節(jié)性轉(zhuǎn)弱預期。隨著原料端回調(diào)，短纖跟隨走低，市場低位有所采購。整體來看，短期供需格局仍偏弱，盡管原料PTA有減產(chǎn)預期，不過中期難改供需偏弱預期，且上游原油供需偏弱預期下價格驅(qū)動偏弱，預計短纖反彈空間受限，加工費或存壓縮預期。策略上，單邊同PTA:盤面加工費在800-1100區(qū)間震蕩，逢高做縮為主
瓶片觀點
11月中旬華潤裝置檢修與重啟并存，另外根據(jù)隆眾資訊消息，東營富海新裝置投產(chǎn)延后，國內(nèi)供應變化不大，而考慮到11月市場需求淡季，軟飲料及餐飲需求窄幅下滑，需求端對瓶片支撐不足，瓶片供需寬松格局不變。因此，瓶片社會庫存大概率進入季節(jié)性累庫通道，PR跟隨成本端波動為主，加工費受供需提振有限，跟隨原料成本動態(tài)變化。策略上，PR單邊同PTA: PR主力盤面加工費預計在300-450元/噸區(qū)間波動。
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