>> 銀河證券-機械設(shè)備行業(yè)2025年三季報總結(jié)：行業(yè)景氣向上，業(yè)績增長穩(wěn)健-251111
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 2167KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,王霞舉 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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前三季度營收利潤延續(xù)穩(wěn)健增長。2025年前三季度宏觀經(jīng)濟運行整體平穩(wěn)，機械行業(yè)上市公司業(yè)績保持良好增長，合計實現(xiàn)營業(yè)收入18924億元，同比+8.43%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤1399億元，同比+12.82%。25Q3機械行業(yè)上市公司實現(xiàn)收入6739億元，同比+ 10.63%；凈利潤412億元，同比+12.82%。
盈利能力保持平穩(wěn)，費用端控制良好。2025年前三季度機械行業(yè)整體毛利率22.21%，同比-0.24pct；凈利率7.39%，同比+0.43pct。25Q3毛利率21.93%，同比-0.58pct，環(huán)比-0.59pct；凈利率6.12%，同比+0.12pct，環(huán)比-1.18pct。2025年前三季度期間費用率為13.90%，同比-0.78pct；25Q3期間費用率為14.56%，同比-0.58pct，環(huán)比+1.59pct。
細(xì)分子行業(yè)中，鋰電設(shè)備/機床迎來基本面修復(fù)，光伏設(shè)備仍在筑底，半導(dǎo)體設(shè)備/船舶海工/工程機械/注塑機景氣延續(xù)。2025年前三季度機械行業(yè)營業(yè)收入增幅前五的行業(yè)為半導(dǎo)體設(shè)備（+32%）、軌交裝備（+15%）、注塑機（+14%）、激光（+14%）、機床（+11%），歸母凈利潤增幅前五的行業(yè)為船舶海工（+30%）、工業(yè)機器人（+24%）、半導(dǎo)體設(shè)備（+23%）、軌交裝備（+23%）和工程機械（+21%）。25Q3營業(yè)收入增速前五的細(xì)分行業(yè)為半導(dǎo)體設(shè)備（+36%）、船舶海工（+26%）、工程機械（+16%）、注塑機（+16%）和機床（+14%），凈利潤增速前五的是鋰電設(shè)備（+111%）、3C及面板設(shè)備（+66%）、半導(dǎo)體設(shè)備（+33%）、機床（+32%）和工業(yè)機器人（+32%）。
投資建議：建議2025年下半年重點關(guān)注（1）新質(zhì)生產(chǎn)力孕育下的新一輪設(shè)備投資機遇，包括人形機器人、低空經(jīng)濟、可控核聚變等；（2）內(nèi)需復(fù)蘇疊加出口穩(wěn)中向好的工程機械；（3）內(nèi)需復(fù)蘇下的順周期通用設(shè)備板塊。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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