>> 華龍證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)周報：關(guān)注工程機(jī)械、機(jī)器人等板塊投資機(jī)會-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大小： |
4494KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
邢甜 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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上周（2025.11.03 -2025.11.07）機(jī)械設(shè)備行業(yè)上漲0.12%，在一級31個行業(yè)中排名第20位。子行業(yè)除自動化設(shè)備外均錄得上漲，其中軌交設(shè)備（+2.18%）、通用設(shè)備（+0.83%）、專用設(shè)備（+0.49%）、工程機(jī)械（+0.04%）、自動化設(shè)備（-2.48%）。我們認(rèn)為，伴隨三季報完成披露市場風(fēng)險偏好有望提升，建議兼顧科技成長與順周期，配置具備業(yè)績支撐的板塊及個股，維持行業(yè)“推薦”評級?？萍挤较蜿P(guān)注：半導(dǎo)體設(shè)備、PCB設(shè)備、人形機(jī)器人等；周期方向關(guān)注：通用設(shè)備復(fù)蘇、工程機(jī)械等。
10月挖機(jī)銷量同比+7.77%，行業(yè)景氣度持續(xù)改善。2025年10月銷售各類挖掘機(jī)18096臺，同比增長7.77%。其中國內(nèi)銷量8468臺，同比增長2.44%；出口量9628臺，同比增長12.9%。1—10月，共銷售挖掘機(jī)192135臺，同比增長17%；其中國內(nèi)銷量98345臺，同比增長19.6%；出口93790臺，同比增長14.4%。我們認(rèn)為，行業(yè)層面，內(nèi)需受益于新一輪集中換新周期到來，以及雅下水電站等大型項目開工，以工代賑有望助力行業(yè)內(nèi)需向好。海外結(jié)構(gòu)性景氣，“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)增長，帶動出口增長。龍頭企業(yè)憑借“技術(shù)升級+全球化布局”雙引擎，海外市占率持續(xù)提升，中長期增長動能強(qiáng)勁。建議關(guān)注：徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中聯(lián)重科（000157.SZ）。
小鵬IRON引起市場討論，Tesla股東大會展出Optimus機(jī)器人。近期，人形機(jī)器人板塊催化較多。國內(nèi)：小鵬汽車在2025小鵬科技日活動上發(fā)布了全新一代人形機(jī)器人IRON，擁有仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮膚等，將于2026年底量產(chǎn)；國外：特斯拉股東大會Optimus明確2026年V3版本投產(chǎn)并規(guī)劃百萬至千萬級年產(chǎn)能。機(jī)器人板塊近期滯漲，我們認(rèn)為主要是年底市場風(fēng)格切換，疊加前期積累了較多獲利盤所致。產(chǎn)業(yè)邏輯未發(fā)生變化，國內(nèi)外機(jī)器人進(jìn)展順利，2026年開始量產(chǎn)，量產(chǎn)前供應(yīng)鏈需要提前確定，建議去偽存真，圍繞“確定性”進(jìn)行交易。個股包括：恒立液壓（601100.SH）、中大力德（002896.SZ）、華銳精密（688059.SH）等。
技術(shù)限制加碼，自主可控提速，半導(dǎo)體設(shè)備進(jìn)入“攻堅與放量”并行的新階段。2025年10月31日，荷蘭宣布2025年光刻機(jī)出口新規(guī)，全面擴(kuò)大限制范圍，技術(shù)封鎖已經(jīng)從最先進(jìn)的EUV設(shè)備延伸至成熟制程所必需的DUV設(shè)備及配套生態(tài)。這種“釜底抽薪”式的限制，極大地強(qiáng)化了國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)自主可控的緊迫性和確定性。疊加存儲漲價，存儲廠商加速擴(kuò)展，設(shè)備國產(chǎn)化率有望提升。建議關(guān)注：新萊應(yīng)材（300260.SZ）、至純科技（603690.SZ）、路維光電(688401.SH)、北方華創(chuàng)(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荊科技(688027.SH)、華海清科(688120.SH)等。
“十五五”點(diǎn)名工業(yè)母機(jī)，政策驅(qū)動下國產(chǎn)機(jī)床高端化進(jìn)程有望加快。2025年10月28日，《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》公布。建議提出，加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。完善新型舉國體制，采取超常規(guī)措施，全鏈條推動集成電路、工業(yè)母機(jī)、高端儀器等重點(diǎn)領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)取得決定性突破。政策驅(qū)動下，國內(nèi)高端制造領(lǐng)域?qū)Ω呔?、高穩(wěn)定性、高復(fù)合化的五軸機(jī)床、數(shù)控銑床、車銑復(fù)合中心等需求將有望增加。具備高端產(chǎn)品研發(fā)能力和核心部件自研能力的公司值得關(guān)注。建議關(guān)注：紐威數(shù)控（688697.SH）、大族數(shù)控(301200.SZ)、海天精工(601882.SH)等。
2025年10月28日至31日，上海新國際博覽中心召開亞洲國際物流技術(shù)與運(yùn)輸系統(tǒng)展覽會。展會一方面聚焦智能裝備升級，AGV/AMR機(jī)器人、自動化立體倉、AI視覺分揀系統(tǒng)將密集亮相；另一方面推動低碳技術(shù)落地，氫能源運(yùn)輸車、可循環(huán)包裝、新能源叉車將集中展示，預(yù)計將對叉車板塊形成有利刺激。叉車行業(yè)①銷量數(shù)據(jù)亮眼，9月內(nèi)外銷均同比大增，受益于2024下半年低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計增速具備持續(xù)性，對估值有提振作用；②隨著人工智能和自動化技術(shù)的發(fā)展，叉車行業(yè)正迎來智能化與無人化升級，無人叉車單價較高但更具經(jīng)濟(jì)性，伴隨滲透率提升有望增厚行業(yè)盈利；③行業(yè)目前整體估值不高，具備安全邊際。建議關(guān)注：安徽合力（600761.SH）、杭叉集團(tuán)(603298.SH)、諾力股份(603611.SH)等。
9月工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量+28.3%，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的機(jī)會。2025年9月，我國工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量76287臺，同比增加28.3%。我們認(rèn)為，主要是國家“以舊換新”政策釋放了部分設(shè)備更新需求，疊加設(shè)備更新貸款貼息政策有效降低企業(yè)升級成本所致。工業(yè)機(jī)器人企業(yè)下游影響逐步減弱，結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)束，且部分企業(yè)發(fā)力人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，行業(yè)或存在困境反轉(zhuǎn)的投資機(jī)會。建議關(guān)注：①減速器、伺服系統(tǒng)等高技術(shù)壁壘環(huán)節(jié)；②受益于下游應(yīng)用場景多元化的系統(tǒng)集成商。個股可關(guān)注：埃斯頓（002747.SZ）、拓斯達(dá)(300607.SZ)、綠的諧波（688017.SH）、歐科億（688308.SH）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期、固定資產(chǎn)投資不及預(yù)期、原材料價格大幅上漲形成的不確定性風(fēng)險、行業(yè)和市場競爭風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險、第三方數(shù)據(jù)錯
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