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事件：
　　2025年11月7日，中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)公布工程機(jī)械行業(yè)主要產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)。
　　觀點(diǎn)：
　　2025年10月銷售各類挖掘機(jī)18096臺(tái)，同比增長7.77%。其中國內(nèi)銷量8468臺(tái)，同比增長2.44%；出口量9628臺(tái)，同比增長12.9%。2025年1—10月，共銷售挖掘機(jī)192135臺(tái)，同比增長17%；其中國內(nèi)銷量98345臺(tái)，同比增長19.6%；出口93790臺(tái)，同比增長14.4%。
　　2025年10月銷售各類裝載機(jī)10673臺(tái)，同比增長27.7%。其中國內(nèi)銷量5372臺(tái)，同比增長33.2%；出口量5301臺(tái)，同比增長22.6%。2025年1—10月，共銷售各類裝載機(jī)104412臺(tái)，同比增長15.8%。其中國內(nèi)銷量55368臺(tái)，同比增長21.8%；出口量49044臺(tái)，同比增長9.69%。
　　2025年挖機(jī)銷量快速增長，行業(yè)復(fù)蘇明顯。我們認(rèn)為，雖然內(nèi)銷增速略不及預(yù)期，但從行業(yè)層面看，國內(nèi)需求受益于新一輪集中換新周期到來，以及雅下水電站等大型項(xiàng)目開工，以工代賑有望助力行業(yè)內(nèi)需向好。海外結(jié)構(gòu)性景氣，“一帶一路”沿線國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求持續(xù)增長，帶動(dòng)出口增長。龍頭企業(yè)憑借“技術(shù)升級+全球化布局”雙引擎，海外市占率持續(xù)提升，中長期增長動(dòng)能強(qiáng)勁。目前行業(yè)基本面右側(cè)趨勢明顯，維持“推薦”評級。
　　投資建議：我們認(rèn)為以全球布局較為完善的龍頭上市公司更具競爭力。建議關(guān)注：徐工機(jī)械（000425.SZ）、三一重工(600031.SH)、柳工(000528.SZ)、山推股份（000680.SZ）、恒立液壓(601100.SH)、中際聯(lián)合(605305.SH)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、國際貿(mào)易政策趨緊風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。