>> 中信建投-機(jī)械設(shè)備行業(yè)周觀點：小鵬發(fā)布新一代IRON機(jī)器人，固態(tài)電池迎來密集會議周-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
大?。?/td>
| 2009KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
許光坦,籍星博,陳宣霖 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
?。?）人形機(jī)器人：小鵬發(fā)布新一代IRON機(jī)器人，引入仿生技術(shù)；馬斯克薪酬計劃順利通過，打破此前擔(dān)憂，百萬臺機(jī)器人交付目標(biāo)進(jìn)一步明確。（2）固態(tài)電池設(shè)備：行業(yè)迎來密集會議周，新技術(shù)有望帶來板塊催化。（3）工程機(jī)械：10月挖機(jī)出口維持雙位數(shù)增長，內(nèi)銷溫和復(fù)蘇，堅定看好內(nèi)需在2024年見底，未來三年有望持續(xù)上行，有別于以往兩輪，本輪上行驅(qū)動因素比較分散，需求同第二輪仍以更新為主，國內(nèi)海外共振，看好板塊性行情。
行業(yè)動態(tài)信息
人形機(jī)器人：小鵬發(fā)布新一代IRON，馬斯克薪酬計劃順利通過。馬斯克萬億美金薪酬計劃順利通過，打破此前擔(dān)憂，百萬臺機(jī)器人交付目標(biāo)進(jìn)一步明確。小鵬發(fā)布新一代IRON，步態(tài)輕盈、設(shè)計擬人，目標(biāo)2026年底實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)高階人形機(jī)器人。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)在0- 1的趨勢兌現(xiàn)前夕，特斯拉Gen3定型以及量產(chǎn)定點等潛在關(guān)鍵節(jié)點支撐市場預(yù)期，同時Optimus定型有望推動硬件技術(shù)路線邊際收斂，板塊或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入到去偽存真的階段。我們繼續(xù)看好人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢，聚集T鏈和國產(chǎn)鏈確定性的企業(yè)，同時關(guān)注靈巧手等環(huán)節(jié)新變化。
工程機(jī)械：10月挖機(jī)出口維持雙位數(shù)增長，內(nèi)銷溫和復(fù)蘇。10月挖機(jī)國內(nèi)銷量8468臺，同比+2.44%；出口9628臺，同比+12.9%，我們認(rèn)為10月挖機(jī)出口維持較好增長，內(nèi)銷雖有降速，但受到季度初庫存性影響，依舊實現(xiàn)溫和復(fù)蘇。非挖Q3表現(xiàn)靚麗，內(nèi)銷持續(xù)超預(yù)期。中長期來看，工程機(jī)械行業(yè)國內(nèi)、海外大周期同步向上，基本面持續(xù)向好。
固態(tài)電池迎來密集會議周，新技術(shù)有望帶來板塊催化，看好鋰電設(shè)備跨年行情。11月11-13日第12屆中國（蘇州）電池新能源產(chǎn)業(yè)國際高峰論壇（ABEC 2025）將在江蘇蘇州舉辦，會議在固態(tài)電池主題中將圍繞談硫化物、氧化物、聚合物三大固態(tài)路線，具體分析各自優(yōu)劣勢，以及低成本實現(xiàn)路徑等。此外，2025世界動力電池大會將于11月12-13日在四川宜賓舉辦，歐陽明高、黃學(xué)杰等專家院士將與參會企業(yè)共同圍繞“全固態(tài)電池關(guān)鍵問題與最新進(jìn)展”這一核心熱點議題，探討全球全固態(tài)電池最新技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)化路徑。會議期間，全固態(tài)電池產(chǎn)學(xué)研協(xié)同創(chuàng)新平臺和新一代動力電池知識產(chǎn)權(quán)聯(lián)盟將聯(lián)合發(fā)布重磅智庫報告《全固態(tài)電池全球?qū)＠治雠c戰(zhàn)略》，固態(tài)電池行業(yè)將在下周迎來密集“會議周”，板塊有望迎來新技術(shù)催化。我們認(rèn)為當(dāng)前固態(tài)新技術(shù)的突破和訂單持續(xù)是鋰電設(shè)備板塊的關(guān)鍵，各公司在三季報交流中均有積極表述。固態(tài)電池中期驗收有望于11月順利完成，技術(shù)方案將進(jìn)一步收斂，確定性逐步增強(qiáng)，頭部電池廠及整車廠有望于年底前開啟新一輪訂單招標(biāo)，看好鋰電設(shè)備跨年行情。
PCB設(shè)備：AIPCB有望持續(xù)拉動PCB設(shè)備的更新和升級需求。PCB行業(yè)呈現(xiàn)重回上行期、產(chǎn)品高端化、東南亞建廠等特點，產(chǎn)量的增加及工藝的變化有望持續(xù)拉動PCB設(shè)備的更新和升級需求。PCB設(shè)備中，鉆孔、鐳鉆、內(nèi)層圖形、外層圖形、電鍍、檢測設(shè)備的價值量占比分別為15%、5%、6%、19%、19%、5%，為價值量及壁壘俱高的環(huán)節(jié)，直接決定了電路板的互聯(lián)密度、信號完整性和生產(chǎn)良率。AI驅(qū)動行業(yè)向更高層數(shù)、更精細(xì)布線和更高可靠性方向發(fā)展，對加工工藝提出更高的要求，各環(huán)節(jié)均有顯著變化。建議關(guān)注鉆孔環(huán)節(jié)的鼎泰高科，電鍍環(huán)節(jié)的東威科技等。
叉車&移動機(jī)器人：11月杭叉集團(tuán)、安徽合力均發(fā)布輪式機(jī)器人產(chǎn)品，發(fā)力具身智能，看好智慧物流業(yè)務(wù)未來成長性。7月大車內(nèi)銷同比+5%，出口同比+8%，8月大車內(nèi)銷同比+11%，出口+17%，9月大車內(nèi)銷同比+ 16%，出口+23%，看好叉車內(nèi)外需共振向上。頭部企業(yè)積極布局智能物流、無人叉車，今年Q4將推出物流領(lǐng)域具身智能相關(guān)產(chǎn)品，“無人化”有望快速放量。
機(jī)械板塊重點推薦：柳工、三一重工、徐工機(jī)械、安徽合力、華測檢測、奧比中光、雷賽智能、首程控股、先導(dǎo)智能、杰瑞股份、博眾精工、中聯(lián)重科、杭叉集團(tuán)、海天國際、普源精電、中際聯(lián)合、耐普礦機(jī)、邁為股份、中國電研。
風(fēng)險分析：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動的風(fēng)險、海外市場波動的風(fēng)險、下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
