>> 東方金誠-可轉(zhuǎn)債專題：三季度基金持倉占存量轉(zhuǎn)債比重近半，主要增持光伏轉(zhuǎn)債-251112
| 上傳日期： |
2025/11/12 |
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| 1196KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
曹源源,翟恬甜 |
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2025年三季度，基金增持轉(zhuǎn)債421.11億元至3042.42億元，占轉(zhuǎn)債市場存量比重環(huán)比上升10.22pcts至49.67%，轉(zhuǎn)債被動持倉占比繼續(xù)提升6.51pcts至22.75%。轉(zhuǎn)債ETF與二級債基規(guī)模環(huán)比大幅增長超60%，帶動轉(zhuǎn)債持倉增長266.53億元、207.71億元，轉(zhuǎn)債基金也在規(guī)模拉動下增持轉(zhuǎn)債93.19億元；僅一級債基、偏債混合基金與靈活配置基金，由于向權(quán)益調(diào)倉，轉(zhuǎn)債倉位下降，三季度對轉(zhuǎn)債有所減持。
風格上看，三季度轉(zhuǎn)債跟隨權(quán)益震蕩上行，基金對高價轉(zhuǎn)債持倉倉位大幅提升33.76pcts至84.88%，偏股型轉(zhuǎn)債、低估值轉(zhuǎn)債也獲較大幅度主動增持。期限上看，由于新券補充較慢、存量加速退出、大規(guī)模底倉個券大多進入“老齡”階段，三季度基金持倉“老齡化”趨勢延續(xù)，剩余期限不足兩年轉(zhuǎn)債占基金轉(zhuǎn)債持倉比重大幅升高10.94pcts至35.91%。
行業(yè)上看，二季度基金主要增持電力設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)債，主要減持有色金屬行業(yè)轉(zhuǎn)債。個券層面，三季度基金持倉集中度上升0.46pcts至26.79%，其中，基金對臨期浦發(fā)轉(zhuǎn)債大幅減持，增持其他金融板塊容量個券（興業(yè)、上銀、重銀、國投等）；非金轉(zhuǎn)債中，基金主要加倉受益反內(nèi)卷行情及具有底倉屬性的光伏轉(zhuǎn)債（天23、晶澳、隆22、晶能、通22、福22），以及行業(yè)景氣度上行、剩余規(guī)模較大的億緯（鋰電）、聞泰（半導體）、溫氏（生豬）、和邦轉(zhuǎn)債（化工）等；主要減持強贖轉(zhuǎn)債，以及正股沖高回落后估值顯著走高的部分轉(zhuǎn)債（太能、龍大等）。
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