>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-251114
| 上傳日期： |
2025/11/14 |
大?。?/td>
| 11461KB |
| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
PX：尾盤石腦油價(jià)格僵持，12月MOPJ目前估價(jià)在557美元/噸CFR。11月13日PX價(jià)格偏強(qiáng)維持，一單12月亞洲現(xiàn)貨在823成交，尾盤實(shí)貨12月無(wú)商談，1月在826/845商談。11月13日PX估價(jià)在826美元/噸，較11月12日上漲1美元。
PTA：中國(guó)大陸裝置變動(dòng)：能投100萬(wàn)噸按計(jì)劃停車，中泰120萬(wàn)噸提負(fù)至9成，至周四PTA負(fù)荷調(diào)整至75.7%。另根據(jù)PTA裝置日產(chǎn)/（國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能/365)計(jì)算，目前PTA開(kāi)工率在81.2%附近。
MEG：截至11月13日，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在72.59%（環(huán)比上期上升0.15%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在69.34%（環(huán)比上期下降2.6%）。2025年10月1日起，中國(guó)大陸地區(qū)乙二醇產(chǎn)能基數(shù)調(diào)整至3007.5萬(wàn)噸，合成氣制乙二醇總產(chǎn)能為1096萬(wàn)噸。
聚酯：11月13日直紡滌短銷售高低分化，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)銷56%，部分工廠產(chǎn)銷：10%、100%、80%、50%、50%、80%、30%、200%、100%，40%。
江浙滌絲11月13日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點(diǎn)附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右。江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在65%、85%、60%、25%、10%、20%、30%、50%、30%、30%、35%、50%、30%、0%、0%、30%、40%、70%、20%。
2025年11月12日消息，印度化學(xué)品和石化品司發(fā)布通知，立即撤銷對(duì)于以下產(chǎn)品的BIS認(rèn)證：對(duì)苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）、100%聚酯短纖紗、聚酯工業(yè)絲（IDY）、聚酯短纖維（PSF）、聚酯全牽伸絲FDY、聚酯預(yù)取向絲POY、模塑和擠出用聚乙烯材料、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物（ABS）、模塑和擠出用聚丙烯（PP）材料、聚氯乙烯（PVC）均聚物、乙烯-醋酸乙烯酯（EVA）共聚物、聚氨酯、聚碳酸酯等。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0
PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0
MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
PX：中期趨勢(shì)偏強(qiáng)，正套。昨日市場(chǎng)關(guān)注印度取消PXPTAMEG及下游聚酯產(chǎn)品BIS認(rèn)證要求，某CDU裝置意外著火對(duì)下游化工裝置開(kāi)工的影響，PX大幅走高。從估值上來(lái)看，海外調(diào)油需求尚可，韓國(guó)芳烴MXPX等產(chǎn)品出口至美國(guó)套利窗口打開(kāi)，加上歧化單元虧損嚴(yán)重，部分裝置下調(diào)開(kāi)工率，PX供應(yīng)偏緊。2026年上半年國(guó)內(nèi)PX無(wú)新增投產(chǎn)，印度GAIL投產(chǎn)125萬(wàn)噸PTA，東南亞地區(qū)PX貨源偏緊，長(zhǎng)約α強(qiáng)于去年價(jià)格。并且按照當(dāng)前聚酯高開(kāi)工的現(xiàn)狀預(yù)估，未來(lái)PX仍有供需缺口，中期趨勢(shì)偏強(qiáng)，但短期不宜追高。月差繼續(xù)關(guān)注正套。
PTA：?jiǎn)芜吀呶徽鹗幨小＜庸べM(fèi)逢高空。聚酯負(fù)荷開(kāi)工超預(yù)期反彈，PTA剛需尚可。PTA開(kāi)工率下降，11月上半月累庫(kù)壓力緩解。月差基差企穩(wěn)反彈，但工廠并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的加大減產(chǎn)動(dòng)作，未來(lái)累庫(kù)格局較為明確，想要進(jìn)一步向上做正套空間有限，區(qū)間操作為主。PX方面供應(yīng)偏緊，PTA加工費(fèi)250-300以上逢高空。
MEG：中期趨勢(shì)仍偏弱。市場(chǎng)關(guān)注印度取消PXPTAMEG及下游聚酯產(chǎn)品BIS認(rèn)證要求，以及某CDU裝置意外著火對(duì)下游化工裝置的影響，乙二醇觸底反彈。考慮到未來(lái)供大于求的格局仍需依靠煤化工裝置降負(fù)減產(chǎn)來(lái)完成，但中期趨勢(shì)仍偏弱。
|
|
