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事件描述
　　帝科股份發(fā)布2025年三季報(bào)，2025前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入127.24億元，同比增長(zhǎng)10.55%；歸母凈利0.29億元，同比下降89.94%；其中，2025Q3實(shí)現(xiàn)收入43.84億元，同比增長(zhǎng)11.76%，環(huán)比增長(zhǎng)2.33%；歸母凈利-0.4億元，同比下降167.32%，環(huán)比下降214.7%；扣非歸母凈利0.38億元，環(huán)比增長(zhǎng)59.78%。
　　事件評(píng)論
　　2025Q3聚和銀漿市占率提升抵消下游電池排產(chǎn)較弱影響，公司實(shí)現(xiàn)光伏漿料銷(xiāo)量整體環(huán)比持平小增，其中包括索特并表后的銷(xiāo)量。盈利層面，公司銀漿加工費(fèi)環(huán)比基本保持穩(wěn)定。對(duì)應(yīng)到扣非歸母凈利，環(huán)比規(guī)模仍保持增長(zhǎng)。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，公司因白銀期貨合約、白銀租賃合約虧損，計(jì)提公允價(jià)值變動(dòng)損失1.37億元，白銀期貨和租賃對(duì)報(bào)表的影響在投資收益中也有一定體現(xiàn)，此外，公司信用減值損失沖回0.18億元。
　　公司此前公告收購(gòu)江蘇晶凱股權(quán)，本次交易完成后江蘇晶凱將成為公司的控股子公司，并納入合并報(bào)表范圍。本次交易有助于整合完整的存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈。2024年9月，帝科股份收購(gòu)因夢(mèng)控股，因夢(mèng)控股主要專(zhuān)注于存儲(chǔ)芯片應(yīng)用性開(kāi)發(fā)、方案設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，2025H1收入達(dá)1.89億元，存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。江蘇晶凱專(zhuān)注于存儲(chǔ)芯片封裝與測(cè)試制造服務(wù)以及存儲(chǔ)晶圓分選測(cè)試服務(wù)，通過(guò)本次收購(gòu)公司存儲(chǔ)板塊產(chǎn)業(yè)鏈將更加完整。標(biāo)的公司2025-2028年業(yè)績(jī)有保障。標(biāo)的公司在2025年度、2026年度、2027年度和2028年度承諾凈利潤(rùn)分別不低于100萬(wàn)元、3500萬(wàn)元、4800萬(wàn)元和6100萬(wàn)元，表明對(duì)于存儲(chǔ)業(yè)務(wù)未來(lái)前景以及公司業(yè)績(jī)發(fā)展的信心。
　　看好公司存儲(chǔ)業(yè)務(wù)第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)以及高銅漿料放量為公司帶來(lái)的盈利彈性，股份支付費(fèi)用后續(xù)有望逐年降低。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、反內(nèi)卷進(jìn)展不及預(yù)期；
　　2、光伏裝機(jī)不及預(yù)期。