>> 邁科期貨-成本偏強(qiáng)疊加政策面消息支撐，聚酯鏈價格震蕩偏強(qiáng)看待-251110
| 上傳日期： |
2025/11/10 |
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| 4016KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
邁科期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董婕 |
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核心觀點(diǎn)-PX
- （1）成本端原油：短期宏觀狀態(tài)偏好走平。地緣方面擾動依然存在，但是基于沒有進(jìn)一步升溫跡象，短期對價格來看無明顯驅(qū)動?；久娉尸F(xiàn)供應(yīng)弱需求強(qiáng)的狀態(tài)，需求旺季疊加寒冬預(yù)期，需求支撐依然存在。綜合而言，短期供需為油價主要交易核心，支撐較強(qiáng)的情況下，油價震蕩偏強(qiáng)看待。
- （2）供給端：國內(nèi)PX產(chǎn)量為74.67萬噸，環(huán)比+1.26%，同比+6.64%；下周無檢修及重啟計(jì)劃，總體來看產(chǎn)量可能小幅波動。
- （3）需求端：國內(nèi)PTA產(chǎn)量為148.45萬噸，環(huán)比+2.35%，同比+8.92%，下周在低估值下，PTA企業(yè)有供需優(yōu)化預(yù)期，下期整體產(chǎn)量小幅下降。
- （4）加工利潤：本周PX現(xiàn)貨生產(chǎn)毛利-61.71美元/噸，環(huán)比-7.52%。就目前PX利潤來看，同比依舊處于低位，是因?yàn)榻衲暾{(diào)油邏輯帶來的利多支撐較少，所以相較于前幾年調(diào)油邏輯旺盛時期，利潤收縮；年內(nèi)橫向比較，類比3月份，利潤依舊處于處于相對高位。
- （5）總體邏輯：PX供需來看，本周PX供需雙增，庫存周度環(huán)比小幅去庫，利潤下降。下周來看，需求端PTA存優(yōu)化減產(chǎn)預(yù)期，PX預(yù)計(jì)供需差增加，利潤可能在承壓下繼續(xù)壓縮。但從程度上來看，PX總體供需不差，庫存可能繼續(xù)去庫。從消息面而言，上周受券商資金介入和聚酯存在長期政策的消息面擾動，PX價格抬升，但目前尚未有官方消息證實(shí)，消息無法證實(shí)或真?zhèn)?，或短期?nèi)會繼續(xù)支撐PX價格偏強(qiáng)震蕩。成本端來看，短期依然存在支撐。總體而言，短期PX價格震蕩偏強(qiáng)看待。
-觀點(diǎn)：PX價格震蕩偏強(qiáng)看待，01合約6650-6950。
-關(guān)注事件：對俄制裁，聚酯行業(yè)反內(nèi)卷政策，PTA開工。
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