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市場回顧：本周（2025.11.10-2025.11.14），滬深300指數(shù)下跌1.08%，計(jì)算機(jī)指數(shù)下跌3.03%。
　　周觀點(diǎn)：國產(chǎn)AI持續(xù)突破
　?。?）百度發(fā)布全新一代昆侖芯M100和M300，國產(chǎn)AI算力正在崛起在11月13日召開的2025百度世界大會上，百度發(fā)布全新一代昆侖芯。昆侖芯M100針對大規(guī)模推理場景優(yōu)化設(shè)計(jì)，主打“極致性價比”，將于2026年初上市；而昆侖芯M300面向超大規(guī)模多模態(tài)模型的訓(xùn)練和推理需求，主打“極致性能”，將于2027年初上市。同時，百度發(fā)布了天池超節(jié)點(diǎn)的后續(xù)規(guī)劃：天池256超節(jié)點(diǎn)將于2026上半年上市；天池512超節(jié)點(diǎn)將于2026下半年上市，最高支持512卡互聯(lián)、卡間互聯(lián)總帶寬提升1倍、單節(jié)點(diǎn)即可完成萬億參數(shù)模型訓(xùn)練。此外，百度還公布了昆侖芯的未來五年路線圖：百度天池千卡級超節(jié)點(diǎn)2028年上市，昆侖芯N系列2029年上市，百度百舸百萬卡昆侖芯單集群2030年點(diǎn)亮。目前，昆侖芯已累計(jì)完成數(shù)萬卡部署，成為了百度AI關(guān)鍵底座。百度智能云也通過昆侖芯和百舸AI計(jì)算平臺，為大批企業(yè)提供了高性能、可擴(kuò)展的國產(chǎn)AI算力。以華為、海光、寒武紀(jì)、昆侖芯、阿里平頭哥為代表的國產(chǎn)AI算力正在崛起，通過提供高性價比的芯片方案，并結(jié)合自有軟硬件生態(tài)，降低對海外廠商的依賴，重塑競爭格局。
　?。?）國產(chǎn)AI大模型能力持續(xù)提升，逐漸被世界“看見”
　　11月13日消息，阿里巴巴已秘密啟動“千問”項(xiàng)目，基于Qwen最強(qiáng)模型打造一款同名個人AI助手——千問App，全面對標(biāo)ChatGPT，加入全球AI應(yīng)用的頂級競賽。這意味著阿里把“通義”從一個技術(shù)模型推向全民級AI產(chǎn)品的關(guān)鍵一步。而且“千問”APP將引入AIAgent功能，這款應(yīng)用將不僅僅是一個聊天機(jī)器人，更將具備執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)的能力，例如在淘寶等電商平臺上的智能購物體驗(yàn)。目前以Deepseek、通義千問、字節(jié)豆包、Kimi等國產(chǎn)大模型能力快速提升，并且成為全球大模型競賽中的佼佼者。
　　投資建議
　　目前國產(chǎn)AI在算力、大模型和應(yīng)用端都取得了長足進(jìn)步，重塑全球競爭格局，我們繼續(xù)看好國產(chǎn)AI投資機(jī)會。AI應(yīng)用端推薦金山辦公、合合信息、鼎捷數(shù)智、邁富時、致遠(yuǎn)互聯(lián)、金蝶國際、博彥科技、用友網(wǎng)絡(luò)、同花順、恒生電子、拓爾思、科大訊飛、焦點(diǎn)科技、中科創(chuàng)達(dá)、稅友股份、上海鋼聯(lián)等，受益標(biāo)的包括福昕軟件、漢得信息、萬興科技、第四范式、多點(diǎn)數(shù)智、北森控股、新開普、新致軟件、泛微網(wǎng)絡(luò)、歐瑪軟件、漢邦高科、海天瑞聲、石基信息、漢王科技、漢儀股份、三六零、彩訊股份、快手-W、美圖公司、金橋信息、佳訊飛鴻等。
　　AI算力端推薦海光信息、中科曙光、淳中科技、浪潮信息、神州數(shù)碼、深信服等，受益標(biāo)的包括寒武紀(jì)、景嘉微、龍芯中科、云天勵飛等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期等。