>> 中泰期貨-燒堿周報：液氯價格維持正值震蕩，燒堿現(xiàn)貨成交重心下移-251116
| 上傳日期： |
2025/11/16 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
郭慶 |
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供應
產量
本周（20251107-1113）中國20萬噸及以上燒堿樣本企業(yè)產能平均利用率為84.1%，較上周環(huán)比-0.7%。分區(qū)域來看，華北、東北負荷均有上升，其中東北漲幅最大+3.9%至92.8%；華北+2.3%至77.8%，其中山東+2.0%至89.5%。華東、華中有裝置檢修、減產，開工下滑，華東-2.2%至79.5%，華中-0.9%至78.2%。
需求
氧化鋁
本周期（20251108-20251114），中國氧化鋁產量184.3萬噸，環(huán)比上周184萬噸增長，山西、河北地區(qū)有氧化鋁工廠增產，山東氧化鋁企業(yè)減產；山東氧化鋁產量61.2萬噸，環(huán)比62.6萬噸下滑。山東地區(qū)大型氧化鋁工廠液堿采購價格下跌10元/水噸至720元/水噸，折百價在2250元/干噸。本周山東氧化鋁企業(yè)液堿收貨量在維持在1.2萬噸附近。近期氧化鋁價格下滑，生產利潤下滑。
粘膠短纖開工
本周期（20251107-20251113）中國粘膠短纖產量為8.99萬噸，較上周-0.01萬噸。截止到20251113，全國20家粘膠短纖總計日產量12800噸附近。本周部分粘膠裝置運行負荷調整，周內行業(yè)產量整體小幅減少。截至2025年11月13日，國內粘膠短纖工廠實物庫存：12.97萬噸，較上期庫存12.35萬噸環(huán)比增加0.62萬噸；較去年同期庫存8.565萬噸增加4.405萬噸，同比增加51.43%。本周粘膠短纖工廠實物庫存折庫存天數9.07天，較上周+0.43天，若按周均產量核算庫存天數約10.27天。人棉紗企業(yè)所持粘膠短纖主嘜頭訂單基本可保證行業(yè)平均32天左右生產，較上周可用庫存增加13天。周內粘膠短纖新價格相繼出臺，人棉紗紡企及短纖貿易商開始進行簽單，致使周內人棉紗企業(yè)所持粘膠短纖主嘜頭訂單上漲。
印染開工
截至2025年11月13日,江浙地區(qū)綜合開機率為66.55%，環(huán)比上期-1.52%。紹興地區(qū)開機率為66.67%，開工較上期數據-1.66%，同比+2.23%。染廠整體開工率呈現(xiàn)分化，大型染廠尚可維持六成以上，中小型則普遍回落至五成左右。訂單方面，“雙十一”后續(xù)補單乏力，新增外貿及明年春夏季大單不足，多以小批量、急單為主。目前染廠坯布進倉量下滑，出貨速度放緩，市場心態(tài)趨于謹慎，對年底前訂單提振預期不強。截至11月13日,盛澤地區(qū)印染企業(yè)平均開機率為66.84%，開工較上期-0.53%，同比-2.63%。目前接單減少，大廠開工負荷多在6-7成附近，多數中型染廠開工負荷在4-5成附近，印花類開工負荷在3-4成附近。市場需求逐漸轉淡，后續(xù)訂單量略顯不足，外貿訂單及國內市場需求縮減，染廠開機有所下滑，后期市場缺乏利好消息指引，短期內印染市場或維持穩(wěn)定運行為主。
出口
9月份，液堿出口量36.5萬噸，片堿出口量5.55萬噸
庫存
庫存
截至20251113，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存40.22萬噸(濕噸)，環(huán)比下調3.04%，同比上調57.23%。本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比25.15%，環(huán)比上升0.78%；本周除華北區(qū)域庫容比環(huán)比下滑外，西北、華中、西南、華東、東北、華南區(qū)域庫容比環(huán)比上升。其中華北區(qū)域來看，山東市場低度堿走貨一般，雖有部分企業(yè)庫存下滑，但很多企業(yè)發(fā)省外訂單減少下，庫存不斷累積。高度堿前期庫存高位的企業(yè)降至低價后庫存減少。
利潤
上周利潤
本周五山東液堿均價2469元/噸，液氯均價50元/噸，氯堿利潤在413元/噸，處于歷史同期中位，氯強堿弱導致氯堿綜合利潤較為正常。
策略
單邊
震蕩思路對待
套利-
期權-
綜述
本周，燒堿期貨呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，現(xiàn)貨市場山東地區(qū)32%堿低端價格基本平穩(wěn)，臨近周末時段略有下滑。50%堿價格維持穩(wěn)定。50%-32%價差基本穩(wěn)定，但50%堿有轉產32%堿跡象。液氯價格維持正值，液氯下游環(huán)氧丙烷價格穩(wěn)步上漲。氧化鋁價格維持穩(wěn)定，氧化鋁企業(yè)液堿采購價格下跌31元/干噸至2250元/干噸，液堿收貨量維持在1.2萬水噸高位。煤炭價格走弱。從短期來看，燒堿期貨利多因素集中在倉單較少，期貨價格相對較低。利空因素包含液堿價格偏弱，液氯價格偏強，燒堿當前供需基本面不支持燒堿現(xiàn)貨價格上漲。鑒于當前燒堿期貨價格相對較低但驅動向下，可保持短線空單思路對待。
風險提示
煤炭、液氯價格的利多擾動
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