>> 寶城期貨-焦煤焦炭周報：原料端分歧加大，煤焦震蕩回調(diào)-251114
| 上傳日期： |
2025/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
焦炭：成本支撐弱化，焦炭向下調(diào)整
現(xiàn)貨市場方面，周內(nèi)焦炭現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行，第四輪提漲遇阻，截至11月13日，日照港準一級濕熄焦平倉價1620元/噸，折合期貨倉單成本約1777元/噸。期貨方面，焦炭需求端支撐較為乏力，向上驅(qū)動主要來自成本端焦煤。不過，近期焦煤供應端不確定性增加，導致焦炭成本支撐放緩，主力合約價格持續(xù)回調(diào)。從基本面來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至11月14日當周，樣本獨立焦化廠和鋼廠焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計109.17萬噸，周環(huán)比降0.51萬噸，30家獨立焦化廠噸焦盈利-34元/噸，環(huán)比降12元/噸。下游247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量236.88萬噸，周環(huán)比增2.66萬噸。庫存方面，本周產(chǎn)業(yè)鏈焦炭庫存總體去化，最新一期統(tǒng)計口徑內(nèi)總庫存為879.35萬噸，周環(huán)比小幅下降7.7萬噸，較去年同期庫存偏多50.88萬噸。整體來看，焦炭短期基本面好轉(zhuǎn)，但需求擔憂依然存在，且市場對前期的主要向上驅(qū)動“成本端支撐”分歧增加，多空博弈漸增，焦炭期貨震蕩回調(diào)。
焦煤：供應擾動仍存，焦煤震蕩下行
現(xiàn)貨市場方面，本周煤市氛圍迎來降溫，截至11月13日，甘其毛都口岸蒙古焦精煤庫提價1350元/噸，周環(huán)比下跌75元/噸。期貨方面，近期國內(nèi)宏觀擾動趨緩，市場暫時回歸基本面博弈，上周國家發(fā)改委視頻會議強調(diào)采暖季煤炭保供，本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國523家煉焦煤礦產(chǎn)量環(huán)比增加，均加大了焦煤供應端分歧。具體數(shù)據(jù)來看，截至11月14日當周，全國523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量75.7萬噸，環(huán)比增1.9萬噸，同比減3.3萬噸。下游焦化廠由于焦炭第四輪漲價遇阻，噸焦盈利周環(huán)比下降12元/噸，至-34元/噸，生產(chǎn)積極性偏低。截至11月14日當周，鋼聯(lián)口徑全樣本獨立焦化廠和鋼廠焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計109.17萬噸，周環(huán)比降0.51萬噸。整體來看，本周焦煤供增需減，短期基本面走弱，此前市場對于焦煤年底供應收縮預期的分歧有所加大，期貨市場多空博弈加劇，焦煤主力合約震蕩回調(diào)，后續(xù)重點仍在于焦煤實際供應變化。
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