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供應(yīng)
　　純苯國產(chǎn)：11月檢修5萬噸，12月檢修9萬噸，主要是中化泉州、上海石化、云南石化等裝置檢修量大。部分山東地?zé)捲诮鉀Q了配額問題之后仍會(huì)提高負(fù)荷，純苯11-12月國產(chǎn)供應(yīng)減量有限。
　　純苯進(jìn)口：外盤壓力仍然偏大，韓國純苯拋壓在11月-12月仍然偏大，進(jìn)口居高難下。
　　需求
　　苯乙烯：11月檢修17.5萬噸，12月檢修7萬噸，短期苯乙烯工廠降負(fù)明顯，主要是衛(wèi)星石化、鎮(zhèn)海煉化、恒力石化、浙石化、京博、新陽等裝置減量。12月之后裝置開工逐步恢復(fù)。
　　己內(nèi)酰胺：CPL負(fù)反饋開始，工廠逐步降低負(fù)荷，12月預(yù)計(jì)6萬噸檢修，主要是福建永榮、天辰、華魯恒升、旭陽滄州等。
　　苯酚：開工逐步回升，12月檢修較少。下游PC仍然維持高開工苯胺：當(dāng)前開工較高，但是12月之后檢修快速增加。11月檢修2萬噸，12月檢修7萬噸，主要寧波萬華、上?？扑紕?chuàng)、重慶巴斯夫等。
　　苯乙烯下游3S硬膠：終端家電逐步進(jìn)入年底的采購季，需求略有回暖。但是3S仍然面臨高庫存問題，尤其是低價(jià)之下，貿(mào)易商為金九銀十旺季抄底的部分低價(jià)貨源，目前進(jìn)一步貶值了10%-20%，下游壓力較大。
　　觀點(diǎn)
　　短期芳烴調(diào)油邏輯持續(xù)演繹，短期震蕩為主。當(dāng)前純苯處于弱化工現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)調(diào)油預(yù)期的階段，在絕對(duì)價(jià)格估值偏低的背景之下，資金抄底意愿偏強(qiáng)。從現(xiàn)實(shí)層面來看，純苯到港偏弱，中游庫存壓力大，下游需求在四季度難以有明顯改善，整體化工基本面偏弱，這也是此前純苯絕對(duì)價(jià)格持續(xù)下跌的驅(qū)動(dòng)。從近期邊際預(yù)期來看，海外調(diào)油市場淡季驅(qū)動(dòng)走強(qiáng)，美國煉廠產(chǎn)能退出以及歧化裝置降低負(fù)荷消息帶來對(duì)海外芳烴價(jià)格的明顯支撐，汽油裂解價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)、美灣芳烴溢價(jià)接近夏天旺季水平。韓國歧化利潤不佳，后續(xù)供應(yīng)減量預(yù)期持續(xù)。此前市場對(duì)11-12月純苯進(jìn)口預(yù)期維持48-50萬噸，現(xiàn)在由于美韓價(jià)差存在打開的可能以及中國國內(nèi)乙苯調(diào)油出口市場的打開，階段性認(rèn)為純苯進(jìn)口或不及預(yù)期。短期純苯市場高點(diǎn)5600-5700元/噸，后續(xù)是否突破仍然關(guān)注原油價(jià)格中樞的指引以及國內(nèi)存量市場壓力的緩和程度。短期市場震蕩為主。
　　估值
　　絕對(duì)價(jià)格估值：按照原油60美金估值，BZ2603合約5500元/噸是合理估值。
　　EB加工費(fèi)：短期擴(kuò)利潤。
　　策略
　　1）單邊：空單止盈，短期震蕩為主
　　2）跨期：暫無
　　3）跨品種：PX-BZ繼續(xù)持有、EB-BZ、BZN擴(kuò)張
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
　　原油價(jià)格、終端需求持續(xù)爆發(fā)