>> 中信建投-消費(fèi)行業(yè)25W46：10月紡服、化妝品社零回暖，黃金珠寶表現(xiàn)亮眼-251116
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
大小： |
8187KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
葉樂,黃楊璐,張舒怡 |
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核心要點(diǎn)
?、?5年10月社零當(dāng)月同比+2.9%，家具類、紡織服裝、金銀珠寶、化妝品類同比+9.6%、+6.3%、+37.6%、+9.6%（9月為+16.2%、+4.7%、+9.7%、+8.6%）；25年10月住宅竣工、地產(chǎn)開工、銷售面積同比-31.4%、-29.5%、-19.6%，降幅均有加深。
?、诟鶕?jù)星圖數(shù)據(jù)，2025年“雙十一”購物節(jié)（25.10.7-11.11VS24.10.14-11.11）綜合電商（全平臺(tái)）銷售總額16191億元/+12.3%。其中：1）服飾：超1600個(gè)潛力品牌增速超100%，大促疊加秋冬降溫季催熱羽絨服市場；2）美護(hù)：25年雙十一GMV近1400億元/對應(yīng)日均GMV同比+12%，天貓平臺(tái)國貨品牌在TOP20中占據(jù)5席，薇諾娜排名8（上升1名）、可復(fù)美排名18（下降5名）、毛戈平（20名，新上榜）；抖音護(hù)膚品類韓束第1（上升1名）、珀萊雅第2（下降1）。3）黃金珠寶：高工藝黃金熱銷，天貓平臺(tái)老鋪黃金成交第一名。
本周地產(chǎn)&家居數(shù)據(jù)：
新房銷售面積：本周（11.8-11.14）,30個(gè)城市新房共成交161.88萬平，同比-32.04%、上周為-44.76%；環(huán)比+12.94%、上周為-39.41%；本周（11.8-11.14），北上廣深新房成交12.67、24.59、19.15、18.78萬平，同比43.78%、-12.89%、-48.85%、-74.03%；環(huán)比+7.77%、+25.78%、-1.57%、+1.92%。10月，33個(gè)城市新房共成交788萬方，環(huán)比+1.8%、同比-29.5%。二手房銷售面積：本周（11.8-11.14）,16個(gè)城市二手房共成交201.65萬平，同比-18.92%、上周為-30.02%；環(huán)比+1.90%、上周為-1.52%；本周（11.8-11.14）,北京、深圳二手房成交3514、1170套，同比+46.76%、+122.51%,環(huán)比-1.79%、-9.62%。10月，16個(gè)重點(diǎn)跟蹤城市二手房共成交601.1萬平方，環(huán)比-15.7%、同比-21.1%。
造紙數(shù)據(jù)：
截至11月14日（周五），1）漿價(jià)：闊葉漿噸均價(jià)為4388元/周環(huán)比+3.5%/年同比-3.1%，針葉漿噸均價(jià)為5583元/周環(huán)比+1.7%/年同比-10.5%。2）主要紙品：雙膠紙噸均價(jià)為4731元/周環(huán)比0.0%/年同比-7.7%，生活用紙噸均價(jià)為5583元/周環(huán)比0.0%/年同比-10.2%，白卡紙噸均價(jià)為4214元/周環(huán)比+2.5%/年同比+1.6%，箱板紙噸均價(jià)為3865元/周環(huán)比+2.5%/年同比+6.8%。
紡服數(shù)據(jù)：
棉紡價(jià)格：根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月14日，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格、國內(nèi)棉花期貨價(jià)格、進(jìn)口棉花價(jià)格分別為14806、13450、12913元/噸，環(huán)比上周-0.4%、-1.0%、-1.3%，年同比-3.8%、-4.1%、-8.9%；國際棉花價(jià)格為75美分/磅，環(huán)比上周-1.5%，同比-8.2%；國內(nèi)棉紗現(xiàn)貨價(jià)格、國內(nèi)棉紗期貨價(jià)格分別為20490、19695元/噸，環(huán)比上周-0.1%、-0.8%，年同比-4.8%、-0.8%。
品牌服飾電商流水月度同比跟蹤：根據(jù)久謙數(shù)據(jù)：10月，安踏（-17.1%）、李寧（-3.1%）、斐樂（-1.4%）、迪桑特（+11.1%）、始祖鳥（-40.1%）、特步（+12.4%）、耐克（-31.4%）、阿迪達(dá)斯（+8.6%）；波司登（+36.3%）。
黃金珠寶數(shù)據(jù)：
金價(jià)：截至11月14日,COMEX黃金收盤價(jià)為4084.4美元/盎司，環(huán)比上周+1.91%、年同比+56.81%；SHFE黃金收盤價(jià)為953.2元/克，環(huán)比上周+3.47%、年同比+60.66%。黃金珠寶電商流水月度同比跟蹤：10月，老鋪（+199.8%）、周大福（+6.8%）、周大生（+10.7%）、潮宏基（-17.4%）、曼卡龍（-71.5%）。印度培育鉆石進(jìn)出口：25年9月印度培育鉆石毛坯進(jìn)口額0.82億美元/+30%、環(huán)比+9.3%；培育鉆石裸鉆出口金額1.08億美元/-2.6%、環(huán)比+10.2%。
出口數(shù)據(jù)：
25年9月出口同比+8.3%（美元口徑，25年8月為+4.3%），其中家具、服裝、鞋靴、紡織品出口當(dāng)月同比分別為+0.4%、-8.0%、-13.2%、+6.4%（25年8月分別為-3.2%、-10.0%、-17.1%、+1.5%）。在我們跟蹤的細(xì)分品類中，9月出口額增速前五：體育設(shè)備+14.2%、彈簧床墊+8.7%、紡織品+6.4%、戶外水池+3.4%、拉鎖+3.4%；9月出口額增速后五：電子煙-44.0%、鞋靴-13.2%、沙發(fā)-12.9%、傘-10.9%，人造草坪-9.1%。
奢侈品箱包服飾數(shù)據(jù)：
愛馬仕、LVMH、開云、Prada25Q3營收同比+9.6%、-3%、-5%、+8.5%（固定匯率下），大部分品牌整體增速較Q2有所提速。分區(qū)域：25Q3日本、亞太（除日本）降幅收窄，歐洲地區(qū)降速、北美有所恢復(fù)。分品類，珠寶和腕表增速有所回暖，高奢皮具韌性強(qiáng)，香水化妝品增速逐步恢復(fù)。
醫(yī)美數(shù)據(jù)：
NMPA認(rèn)證注射類醫(yī)美產(chǎn)品：目前獲NMPA批準(zhǔn)的三類膠原蛋白注射醫(yī)療器械證12張（透明質(zhì)酸為80+張左右），其中25年4月錦波生物旗下帶填充功能的重組膠原凝膠產(chǎn)品注冊獲批、巨子生物于10月獲批。肉毒素（樂提葆、衡力、保妥適、麗舒妥四大品牌）、童顏針/少女針為8、13張。美妝個(gè)護(hù)電商流水月度同比跟蹤：10月，韓束（+13.5%）、可復(fù)美（-21.3%）、可麗金（+24.6%）、毛戈平（+45.6%）；潤本（-14.1%）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：行業(yè)內(nèi)部分公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，需要采購各類大宗商品作為原材料進(jìn)行加工制造，直接材料采購成本占公司總成本比重較高。原材料價(jià)格波動(dòng)將直接影響公司盈利能力。
2）行業(yè)競爭加劇：家居行業(yè)進(jìn)入從高速步入
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