>> 中郵證券-永創(chuàng)智能(603901)利潤逐季度改善，靜待新品放量-251117
| 上傳日期： |
2025/11/17 |
大小： |
760KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉卓,陳基赟 |
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事件描述
公司發(fā)布2025年三季報，2025Q1-3實(shí)現(xiàn)營收29.58億元，同增19.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.27億元，同增61.17%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.19億元，同增61.13%。
事件點(diǎn)評
利潤逐季度改善，基本面拐點(diǎn)基本確立。公司Q1-Q3，分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入8.90、10.11、10.57億元，同比增速分別為7%、18%、32%；歸母凈利潤0.41、0.41、0.45億元，同比增速分別為6%、36%、340%；扣非歸母凈利潤0.40、0.36、0.43億元，同比增速分別為-22%、-1%、398%。
毛利率基本保持穩(wěn)定，費(fèi)用率有所下降。盈利能力方面，2025Q1-3公司毛利率同減0.08pct至27.71%。費(fèi)用率方面，2025Q1-3公司期間費(fèi)用率同減1.82pct至20.93%，其中銷售費(fèi)用率同減0.42pct至7.19%；管理費(fèi)用率同減0.89pct至5.31%；財務(wù)費(fèi)用率同增0.24pct至1.69%；研發(fā)費(fèi)用率同減0.76pct至6.75%。
合同負(fù)債穩(wěn)步提升，在手訂單充裕。截至2025Q3，公司合同負(fù)債達(dá)21.38億元，環(huán)比二季度末（19.76億元）、同比去年三季度末（18.06億元）均實(shí)現(xiàn)明顯增長，表明公司在手訂單穩(wěn)中有增，保障中長期業(yè)績。
靜待常溫奶、機(jī)器人等新產(chǎn)品放量。高速生產(chǎn)線方面，公司繼續(xù)投入用于乳品、飲料等液態(tài)食品的新型柔性無菌、超潔凈智能包裝生產(chǎn)線研發(fā)工作，尤其是高速無菌紙盒灌裝生產(chǎn)線、高速柔性無菌塑瓶灌裝生產(chǎn)線研發(fā)投入。此外，公司新設(shè)人形智能機(jī)器人研發(fā)部門，加快人形機(jī)器人整機(jī)、核心零部件、以及人形機(jī)器人在包裝領(lǐng)域應(yīng)用技術(shù)的研發(fā)工作，正持續(xù)推動其在各應(yīng)用場景落地。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收分別為39.36、45.01、47.82億元，同比增速分別為10.35%、14.34%、6.26%；歸母凈利潤分別為1.61、2.62、3.05億元，同比增速分別為930.80%、63.40%、16.18%。公司2025-2027年業(yè)績對應(yīng)PE估值分別為39.75、24.33、20.94，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
行業(yè)景氣度不及預(yù)期風(fēng)險；新產(chǎn)品開拓不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險。
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