>> 中信期貨-能源化工策略日報：地緣動蕩支撐油價，甲醇和乙二醇累庫速度超預期-251118
| 上傳日期： |
2025/11/18 |
大小： |
8287KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
俄羅斯―關(guān)鍵港口恢復運營的跡象，與影響油價的廣泛地緣政治風險相互作用，原油價格延續(xù)震蕩整理。上周五，因俄羅斯新羅西斯克港設(shè)施遇襲，曾促使原油價格上漲超2%。11月16日已有兩艘油輪?？吭摳劭冢@表明港口運營活動已逐步恢復。交易商同時也在密切關(guān)注特朗普政府針對委內(nèi)瑞拉的相關(guān)計劃，特朗普周日表示，不排除與委內(nèi)瑞拉政府展開談判的可能性。隨著針對俄羅斯兩大主要石油生產(chǎn)商的新一輪制裁即將生效，近日俄羅斯石油的交易價格已大幅折價。據(jù)Argus的數(shù)據(jù)顯示，目前其油價處于兩年半以來的最低水平。
摘要
板塊邏輯:
化工市場近期的最大特征是液體化工的持續(xù)累庫。一是甲醇庫存未能如市場預期般回落，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)尚有利潤，開工率降幅有限;海外伊朗的甲醇生產(chǎn)也正常，甲醇港口到貨量高企。兩大因素共同作用，甲醇的港口庫存周度再度攀升。第二個累庫較大的品種是乙二醇，連續(xù)三四周的累庫，乙二醇庫存已經(jīng)從五年最低升至五年中位。乙二醇面臨新產(chǎn)能的沖擊，華南—80萬噸裝置和煤化工一20萬噸裝置在11月中旬陸續(xù)開車，意味著乙二醇的產(chǎn)能增速超過了3%。芳經(jīng)的苯乙烯、PX庫存壓力較小。
原油:過剩預期強化，地緣擾動仍存
瀝青:美委局勢降溫，瀝青期價弱勢震蕩
高硫燃油:燃油期價弱勢震蕩
低硫燃油:低硫燃油弱勢震蕩
甲醇:高庫存現(xiàn)實壓制，海外擾動尚不顯著，甲醇震蕩偏弱
尿素:下游逢低跟進，期價震蕩看待
乙二醇:裝置擾動增多，新裝置投產(chǎn)逐步兌現(xiàn)
PX:二甲苯貨源充足，短期內(nèi)調(diào)油對其分化有限，PX負荷持穩(wěn)
PTA:情緒發(fā)酵告一段落，關(guān)注裝置變化節(jié)奏
短纖:基本面偏弱，滌短維持弱勢調(diào)整
瓶片:成交氣氛回落，被動跟隨成本丙烯:下游成交放量，PL震蕩
PP:短期驅(qū)動有限，PP仍需關(guān)注檢修變化
塑料:下周寒潮或提振原料端支撐，塑料震蕩
苯乙烯:調(diào)油敘事擾動，苯乙烯空頭減倉
PVC:低估值弱供需，PVC偏震蕩
燒堿:現(xiàn)貨壓力不減，盤面謹慎偏弱
展望:能源化工延續(xù)震蕩整理，烯陘偏弱，芳爛格局略強。
風險提示:中美之間開始互相大幅加征關(guān)稅，OPEC+改變產(chǎn)量政策。
|
|
