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海外方面，特朗普政府將牛肉、咖啡、水果等百余種常見農(nóng)產(chǎn)品剔除出“對等關(guān)稅”清單，意在緩解民眾對生活成本和通脹的強烈不滿。美聯(lián)儲內(nèi)部則再現(xiàn)明顯分歧，鷹派集中警告通脹改善或停滯，反對12月繼續(xù)降息，市場目前僅定價12月約54%的降息概率。預計隨著政府停擺結(jié)束，市場焦點將重新回到經(jīng)濟基本面，本周重點關(guān)注美國9月非農(nóng)就業(yè)與11月PMI等關(guān)鍵數(shù)據(jù)。
　　國內(nèi)方面，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)降溫，消費、投資、工業(yè)生產(chǎn)同比增速分別回落至2.9%、-11.2%、4.9%，既受到去年高基數(shù)影響，也反映政策效用邊際遞減，經(jīng)濟內(nèi)生動能彈性偏弱，四季度增長壓力上升。目前政策重心正由短期托底轉(zhuǎn)向中期銜接，周五國務院強調(diào)以供需適配增強消費動能，推動產(chǎn)品升級與場景創(chuàng)新；財政部提出“十五五”期間財政力度需“給足”，在合理確定赤字率和舉債規(guī)模的基礎上加強逆周期與跨周期調(diào)節(jié)；證監(jiān)會則加快謀劃“十五五”資本市場戰(zhàn)略，以提升市場韌性、穩(wěn)健性和制度吸引力，為明年穩(wěn)增長提前布局。A股短期或仍有新高，但需警惕后續(xù)調(diào)整風險，不宜追高。中長期而言，流動性寬松與基本面筑底的共振階段已進入后半程，逢低布局仍具性價比。短期債市或重新聚焦基本面，維持偏強震蕩格局。
　　風險因素：美國經(jīng)濟降溫風險，全球地緣政治風險，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇及政策不及預期